毕马威：2021Q1中国经济观察（中英）_66页_2mb

报告摘要

中国经济观察总结

核心内容

2021年一季度中国经济延续复苏态势，实际GDP同比增长6.5%，好于市场预期。全年经济实现增长2.3%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体，经济总量首次突破100万亿元大关。毕马威预测2021年GDP增速将达到8.8%。消费、服务业和工业生产持续回暖，其中第二产业增长最为显著，四季度工业增加值同比增长6.8%，制造业投资加速回暖，民间固定资产投资增长1%。出口表现强劲，全年增长3.6%，贸易顺差达5,350亿美元，为1997年以来最高水平。

主要观点

经济复苏：中国经济在2020年四季度显著回升，消费和服务业成为主要驱动力，工业生产稳步复苏。
出口增长：疫情推动防疫物资和“宅经济”需求，带动出口增长，四季度出口同比16.7%，创历史新高。
财政与货币政策：财政政策注重提质增效，预计财政赤字率将下降；货币政策保持稳健，流动性环境偏紧，支持小微企业、科技创新和绿色发展。
产业结构升级：高技术产业和装备制造业表现突出，推动工业生产向高质量发展转型。
消费复苏：消费市场逐步恢复，社会消费品零售总额四季度增长4.6%，但受汽车消费下降影响，增速有所放缓。
房地产投资：受融资监管影响，房地产投资增速放缓，但保持韧性，全年增长7.0%。
碳中和目标：中国承诺2030年前碳达峰、2060年前碳中和，推动绿色转型，发展新能源和清洁能源。
国际形势：全球经济复苏缓慢，受疫情和疫苗接种影响，各国经济政策继续宽松，中国将加强对外开放和区域合作。

关键信息

GDP增长：2020年四季度GDP增长6.5%，全年增长2.3%；2021年一季度预计增长18%。
三次产业：第二产业增长最快，四季度增长6.8%；第三产业增长6.7%，住宿餐饮首次回归正增长。
出口表现：全年增长3.6%，四季度贸易顺差2,117亿美元，创历史新高。
消费市场：四季度社会消费品零售总额增长4.6%，对经济增长贡献率39.6%。
固定资产投资：全年增长2.9%，其中制造业投资增长2.5%，民间投资增长1%。
财政政策：专项债发行规模缩减，财政赤字率预计降至3%左右。
货币政策：稳健货币政策延续，宏观杠杆率小幅回落，流动性偏紧。
碳中和目标：中国承诺2030年前碳达峰，2060年前碳中和，推动绿色转型。
新能源汽车：中国发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出2025年新能源汽车销量占比达20%，2035年纯电动汽车成为主流。

经济持续复苏

工业生产：四季度工业增加值增长7.3%，创2019年4月以来新高，产能利用率达78%。
制造业投资：全年制造业投资增长2.5%，高技术制造业投资增长11.5%，带动高技术产品产量大幅上升。
消费复苏：四季度消费对经济增长贡献率提升至39.6%，但餐饮消费恢复较慢，受疫情影响较大。
房地产投资：全年增长7.0%，但四季度受融资监管影响增速放缓，土地购置面积下降1.1%。
基建投资：全年增长0.9%，但受财政支出限制和项目收益影响，增长放缓，更多转向公共服务和环保领域。

政策与展望

中央经济工作会议：强调宏观政策的科学性和可持续性，推动科技研发、扩大内需、高水平对外开放。
货币政策：保持稳健，关注宏观杠杆率，支持小微企业、科技创新和绿色发展。
财政政策：保持积极，但注重提质增效，专项债发行规模缩减。
碳中和与绿色金融：推动气候投融资发展，完善碳交易市场机制，促进低碳项目融资。
新能源汽车：成为国家战略性产业，推动产业融合和绿色发展。
国际经贸合作：RCEP签署，中欧投资协定完成，加强区域经济合作。

全球经济形势

全球疫情：截至2021年1月，全球累计确诊接近1亿，死亡超200万，疫苗接种尚未普及。
IMF预测：2021年全球经济增长预期为5.5%，2022年为4.2%，主要经济体延续宽松政策。
美国经济：四季度实际GDP环比年化增速4%，全年增长-3.5%，复苏缓慢。
欧元区经济：四季度GDP实际同比下降2.5%，制造业PMI回升，服务业仍处于收缩区间。
英国经济：与欧盟贸易协定达成，但失去服务许可，需寻求新贸易伙伴。

中国香港经济

经济复苏：四季度实际GDP增速-3.0%，出口和金融市场活跃，但疫情反复影响就业市场。
就业情况：失业率上升至6.6%，零售和住宿餐饮服务业受影响较大。
资本市场：IPO募资增长，中概股二次上市反映香港资本市场吸引力。

毕马威分析

碳达峰与碳中和：中国承诺2030年碳达峰，2060年碳中和，推动绿色转型。
绿色金融：通过气候投融资政策，引导资金投向低碳领域，完善标准体系和国际合作。
新能源汽车：中国是全球最大新能源汽车市场，政策支持推动产业持续发展。

总结

2021年中国经济在政策支持和全球需求恢复的推动下持续复苏，消费和服务业成为主要驱动力，工业生产稳步回升。出口表现强劲，贸易顺差创历史新高。政策方面，注重财政和货币政策的科学性和可持续性，推动绿色转型和新能源产业发展。全球经济复苏缓慢，中国继续深化对外开放，加强区域合作，为构建双循环新发展格局奠定基础。

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