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中英“黄金时代”——宏观经济周报（20151025）总结

核心内容

1.1 习近平出访英国，开启中英关系“黄金时代”

• 2015年10月19日至23日，习近平对英国进行国事访问，这是十年来中国国家主席首次访问英国。
• 两国签署超过400亿英镑的贸易投资协议，涵盖核电、高铁、金融、石墨烯、足球等多个领域。
• 英国方面高度重视此次访问，举办欢迎仪式、国宴等，卡梅伦称此访是中英关系进入“黄金时代”的契机。
• 中国在英国发行人民币主权债券，中英央行将双边本币互换规模提升至3500亿人民币。

1.2 霜降双降，稳增长显决心

• 央行宣布自2015年10月24日起下调存贷款基准利率0.25个百分点，同时降低存款准备金率0.5个百分点。
• 这是年内第三次“双降”，第五次降息，显示政策对稳增长的决心。
• 利率管制基本放开，有利于利率市场化及资产配置效率提升。
• 前三季度固定资产投资同比10.3%，创2000年以来新低，预计货币宽松仍将继续。

1.3 工业经济逐步向知识经济转型

• 2015年第三季度GDP同比6.9%，高于预期，但低于前两个季度。
• 工业增加值同比5.7%，延续了前八个月的下滑趋势。
• 第二产业对GDP贡献率下降，第三产业贡献率持续上升，显示经济结构向知识经济转型。
• 新能源汽车产量同比增长3倍，表明知识经济在传统工业中开始萌芽。

1.4 财政政策调节经济波动

• 9月财政收入同比增长9.4%，支出增长26.9%，显示积极财政政策发力。
• 财政收支差额扩大，财政支出增速加快，显示财政政策对经济的稳定作用。
• 地方财政收入堪忧，需寻找新的税基，避免过度依赖土地财政。
• 若加入TPP，可能对进出口税收产生影响，但海外消费带动的商贸需求或可弥补。

1.5 基建投资回落，稳增长待加码

• 前三季度固定资产投资同比10.3%，低于预期，显示经济仍需政策支持。
• 融资放量尚未有效传导至基建投资，需进一步政策刺激。
• 铁路投资增速回落，影响未来4季度投资增速。

主要观点

• 习近平访英标志着中英关系进入“黄金时代”，在多个领域深化合作。
• 央行“双降”政策旨在降低融资成本，稳定经济，但效果仍需观察。
• 工业经济向知识经济转型，新能源汽车等新兴产业表现突出。
• 财政政策在经济下行压力下发挥稳定器作用，但地方财政面临挑战。
• 基建投资增速回落，稳增长政策仍需加码。

关键信息

• 中英签署400亿英镑贸易投资协议，涉及核电、高铁、金融、石墨烯等。
• 央行降息降准，利率市场化推进，外汇占款下降，流动性压力缓解。
• 9月GDP增速6.9%，低于前两个季度，经济复苏乏力。
• 前三季度固定资产投资增速10.3%，创2000年以来新低。
• 财政收入增长9.4%，支出增长26.9%，财政收支差额扩大。
• 新能源汽车产量同比增长3倍，显示知识经济在工业中的初步发展。
• 中国在英国发行人民币主权债券，推动人民币国际化进程。

一周要闻

• 国务院常务会议推动企业研发，推广部分所得税试点政策，助力创业创新。
• 国家发改委与全国工商联联合召开PPP项目推介会议，总投资约9400亿元。
• 国家发改委研究制定《促进中部地区崛起规划（2016-2025年）》，初稿已形成。
• 央行宣布“双降”政策，引导利率下行，稳定经济增长。

宏观全景数据概览

3.1 流动性

• 短期利率微涨，长期利率下跌；票据贴现利率下跌；美元兑人民币中间价上升。

3.2 煤炭

• 秦皇岛港煤库存下跌。

3.3 有色金属

• LME现货铜价上涨，其他指标下跌；碳酸锂现货结算价下跌。

3.4 原油与天然气

• 原油、天然气期货价格下跌；CCBFI综合指数上升。

3.5 化工

• 石脑油、橡胶、涤纶短纤价格下跌；PTA、粘胶短纤、聚氯乙烯、沥青价格上涨。

3.6 钢铁

• 铁矿石价格上涨；螺纹钢、热轧卷板、线材价格下降；钢材库存量下降。

3.7 建材

• 北京水泥价格下降；其他四地不变；玻璃市场指数上升。

3.8 房地产业

• 主要城市商品房成交面积下降；北京商品房成交面积上升，上海、广州下降。

3.9 交通运输行业

• CCBFI指数上升；中国CCFI指数下降；铁矿石运费上涨；其他运费指数涨跌互现。

3.10 食品价格

• 猪价、玉米、豆粕价格下降；CRB指数下降，但食品指数上涨。

3.11 电影票房收入

• 本周电影票房收入有所波动，具体数据需参考图表。

分析师与联系人信息

• 谭崧：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 萨日娜：经济学博士，财政部财政科学研究所，联系方式：010-66554043，sarn@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：会计学硕士，清华大学金融学学士，毕马威华振会计师事务所审计经验，联系方式：010-66554036，chen_qq@dxzq.net.cn

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