20210110-光大证券-交通运输行业周报_疫情反复或抑制短期出行需求_集运继续保持高景气度_8页_1mb

行业周报总结

核心内容

本报告为2021年1月10日发布的交通运输行业周报，主要分析了2020年11月及2021年第二周交通运输行业运行情况、投资建议与风险提示。

主要观点

• 客运需求恢复放缓：2020年11月全国客运量同比下降32.7%，环比降幅扩大，疫情反复对短期出行需求形成抑制。
• 疫情对客运的影响：国内疫情有所反复，12月商务PMI指数环比下降0.7，但仍处于高位；社零增速继续提升，免税品进出口金额创年内新高。
• 货运需求保持增长：2020年11月全国货运量同比增长7.2%，货运周转量同比增长7.0%，集运行业继续保持高景气度。
• 海外疫情支撑货运需求：部分国家新冠疫苗开始接种，但全球接种仍需时间，海外疫情对中国货运需求的正面影响持续。
• 汇率与油价影响成本端：人民币兑美元汇率继续升值，航司汇兑损益保持正面贡献；布伦特原油价格突破50美元/桶，运营成本小幅上升。
• 行业表现分化：2021年第二周交通运输行业指数上涨0.97%，低于沪深300指数；航运、快递上涨，公交、航空下跌。

关键信息

客运数据

• 2020年11月全国旅客客运量同比下降32.7%，环比降幅扩大。
• 民航、铁路客运量分别同比下降16.3%、20.59%。
• 公共交通完成客运量47.2亿人，恢复至去年同期的83.4%。
• 11月国内居民赴澳人数恢复至近60万人次，相比8月增长约200%。

货运数据

• 2020年11月全国货运量同比增长7.2%，货运周转量同比增长7.0%。
• 铁路、公路、水路货运量分别同比增长2.96%、8.4%、4.1%。
• 集装箱吞吐量同比增长8.8%，港口货物吞吐量同比增长9.0%。

行情回顾

• 2021年第二周沪深300指数上涨5.45%，交通运输行业指数上涨0.97%，跑输4.48个百分点。
• 子行业表现：航运上涨12.01%，快递上涨3.29%，公交下跌6.41%，航空下跌3.44%。
• 2021年前二周交运行业指数上涨2.43%，航运、快递、铁路、港口实现正收益。

投资建议

• 维持交通运输行业“增持”评级。
• 推荐公司：顺丰控股、南方航空、东方航空、中国国航。
• 建议关注：中远海控。

风险提示

• 新冠疫情持续时间超出预期。
• 宏观经济大幅下滑导致行业需求下降。
• 中美贸易摩擦导致人民币汇率巨幅波动。
• 原油价格大幅上涨。

重点公司盈利预测与估值

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法和模型存在一定的假设和局限性，分析结果可能因不同假设而产生重大差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

评级体系说明

联系方式

• 分析师：程新星
• 执业证书编号：S0930518120002
• 联系电话：021-52523841
• 邮箱：chengxx@ebscn.com