交通运输行业：京东航空获批筹建，暑期旅游出行市场承压-20210808-东北证券-16页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年8月交通运输行业的整体表现及趋势，涵盖航空、铁路、物流快递、航运港口等多个子行业。报告指出，尽管疫情对行业造成一定影响，但整体仍保持增长态势，特别是航空货运和跨境电商领域。同时，报告推荐了若干重点公司，并对行业未来走势做出预测。

主要观点

1. 航空货运与跨境电商：

   • 京东航空获批筹建，成为继顺丰航空、圆通航空后的第三家民营货运航空，标志着电商平台对航空货运的重视。
   • 全球航空货运同比增长8%，创2017年以来最强业绩，我国航空货运进入转型升级与跨境电商“双轮驱动”增长阶段。
   • 由于疫情，国内暑运市场承压，多地机场暂停进出港航班，航班取消率较高，但国际航线仍需时间恢复。

2. 物流快递：

   • 快递行业整体保持高增长，顺丰、京东物流、邮政EMS等企业在服务满意度和准时率方面表现优异。
   • 中通快递完成网络部署，拓展冷链物流业务，预计年底实现80%县级城市覆盖。
   • 百世国际联合菜鸟推出跨境直送服务，进一步拓展东南亚市场。

3. 航运与港口：

   • 集运市场保持高位需求，但受疫情和港口拥堵影响，运价波动。
   • 干散货运价小幅上涨，煤炭运价显见顶迹象，但高温天气促使部分终端加紧采购。
   • 油运指数略微下挫，原油运价低位探底，成品油运价回暖，但市场基本面短期内难有明显改善。

4. 铁路运输：

   • 铁路货运需求趋缓，运价小幅上涨。
   • 2021年上半年铁路投资首次不足3000亿元，显示行业投资增速放缓。

关键信息

行业趋势

• 航空业：国内航空业逐步复苏，国际航线恢复仍需时日。
• 物流快递：快递行业高景气，国内与国际融合交互促进发展。
• 航运业：运输需求保持高位，但运价受疫情和港口因素影响波动。
• 铁路业：上半年投资首次低于3000亿元，行业进入调整期。

行业数据

• 行业市盈率：200.45倍，市净率2.46倍。
• 总市值：5831亿元，流通市值5489亿元。
• 总营收：1632亿元，总净利润27亿元。
• 行业资产负债率：177.82%。

重点推荐公司

• 传化智联：以“物流+互联网+金融”为核心，推进“323”战略，有望受益于国家物流战略。
• 中储股份：业务增长稳定，成本控制良好，未来增长潜力大。
• 顺丰控股：时效业务稳固，高端消费线上化推动增长，拥有完善产品矩阵。
• 圆通速递：拥有自有航空机队，国际与航空业务协同，专注东南亚市场。
• 韵达股份：业务量稳步提升，成本优势显著，盈利空间大。
• 南方航空：国内航线占比高，复苏弹性大。
• 中国国航：国内航空业景气修复周期中，国际航线恢复缓慢。
• 东方航空：与南航类似，修复周期持续至明年。
• 中远海能：受益于油运行业复苏，业绩弹性大。
• 招商轮船：全球最大的VLCC/VLOC船东，干散货和LNG业务稳定。

风险提示

• 快递行业价格战加剧。
• 此轮疫情长期持续，可能影响行业复苏进程。

本周重点信息传递

• 大秦铁路：7月完成货物运输量3093万吨，同比下降20.75%，但1-7月同比增长5.93%。
• 传化智联：拟回购股份用于员工激励，显示公司对未来发展信心。
• 中通快递：冷链业务网络扩展，预计年底实现全国80%县级城市覆盖。
• 百世国际：与菜鸟合作推出跨境直送服务，覆盖泰国、越南、柬埔寨。
• 中远海能：公司董事长辞职，新任董事长上任，可能带来新的发展方向。

重点公司财务数据

公司	现价	EPS 2020	EPS 2021E	EPS 2022E	PE 2020	PE 2021E	PE 2022E	评级
传化智联	7.19	0.46	0.67	0.83	15.63	10.73	8.66	增持
中储股份	5.30	0.26	0.31	0.36	20.38	17.10	14.72	增持

行业与公司股价变动

• 交运子板块：整体股价变动幅度较小，部分公司如中远海控涨幅显著。
• 重点公司股价：如南方航空、中国国航、东方航空等航空股表现较弱，而中远海能、招商轮船等航运股表现相对稳健。

估值与市场比较

• 行业市盈率：2021年第32周为200.45倍，市净率2.46倍。
• 公司估值：各公司PE和PB差异较大，部分公司如顺丰控股PE较高，而中远海能PE较低，显示不同公司的市场预期。

结论

交通运输行业在2021年展现出结构性增长机会，尤其在航空货运、跨境电商、物流快递等领域。尽管疫情对暑运市场造成压力，但行业整体仍保持增长趋势。重点公司如顺丰控股、传化智联、中储股份等在行业复苏中具备较强竞争力和增长潜力，值得重点关注。