20210103-天风证券-计算机行业专题研究_盈建科梳理_30页_2mb

计算机行业分析：盈建科总结

核心内容

盈建科是一家专注于建筑结构设计软件开发、销售及技术服务的高新技术企业，其产品覆盖结构设计全流程，包括建模、计算、分析、设计、出图等环节，广泛服务于建筑设计研究院、建筑设计公司及高等院校等下游客户。公司产品在功能全面性、计算分析能力、数据开放性及装配式设计方面表现突出，与PKPM共同占据国内结构设计软件市场的主要份额。

主要观点

• 专注领域：盈建科专注于建筑结构设计软件，产品线覆盖结构设计的全流程，满足结构工程师的多样化需求。
• 技术优势：公司在多个核心技术领域达到国内领先水平，具备深厚的技术壁垒，特别是在分析计算能力、BIM平台建设、装配式设计等方面。
• 市场地位：YJK软件系统是公司的主要产品，营收占比接近80%，市场占有率逐步提升，已逐步抢占PKPM的市场份额。
• 行业前景：建筑信息化行业预计2025年将达到1,298.85亿元规模，成为下一个千亿级蓝海市场。设计软件作为基础，发展潜力巨大。
• 研发能力：公司研发团队稳定，人员专业且经验丰富，研发费用率保持在15%以上，持续投入技术开发，提升产品竞争力。
• 财务表现：公司过去五年营收增速超30%，归母净利增速近40%，毛利率持续保持在99%以上，财务表现稳健。

关键信息

公司概况

• 主营业务：建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务。
• 产品矩阵：YJK建筑结构设计软件系统、装配式结构设计软件、BIM平台等。
• 客户资源：服务客户超过4,100家，主要客户包括中国中建设计集团有限公司、中国中元国际工程有限公司、中冶建筑研究总院有限公司等国内一流设计院所。
• 管理层：核心管理层由行业资深专家组成，包括董事长陈岱林、董事张建云、任卫教、张凯利、李明高、陈璞等，均具备丰富的行业经验和科研背景。

主要产品

• YJK软件系统：覆盖结构设计五大环节，实现高效协同设计，市场占有率逐步提升。
• BIM平台：公司已具备BIM建模设计能力，正在开发自主BIM平台，旨在打破Revit垄断。
• 装配式设计软件：在国内外均处于领先地位，可直接驱动生产线进行全过程自动化生产，市场潜力巨大。

行业分析

• 市场规模：预计2025年国内建筑信息化行业规模将达到1,298.85亿元，设计软件作为基础，发展潜力显著。
• 竞争格局：国内结构设计软件市场由PKPM与盈建科两强争霸，盈建科在计算分析能力、数据开放性及装配式设计方面具有明显优势。
• 政策支持：国家大力推动装配式建筑发展，预计到2025年装配式建筑占新建建筑面积比例将达到30%，为盈建科带来新的增长机遇。

技术研发

• 核心技术：包括大震弹塑性动力时程分析计算、基础设计软件关键技术、高效优化设计方法等，均处于国内领先水平。
• 研发团队：公司研发团队共67人，占员工总数的37.64%，具备丰富的研发经验和较强的团队协作能力。

财务数据

• 营收增长：2015年至2019年，公司营收复合增速达31.2%，归母净利润复合增速达39.9%。
• 毛利率：公司主营业务毛利率持续保持在99%以上，显示其产品具有较高的附加值。
• 费用控制：公司通过控制人员扩张速度和精细化费用管理，使得期间费用保持平稳。

风险提示

• 建筑信息化推进效果不及预期：若建筑信息化发展速度低于预期，可能影响公司收入增长。
• 宏观经济波动：经济下行可能导致建筑行业景气度下降，进而影响公司业务。
• 研发进度不及预期：若研发进度落后，可能削弱公司技术优势，影响市场竞争力。

总结

盈建科作为国内领先的建筑结构设计软件提供商，凭借其技术优势和市场地位，有望在建筑信息化行业的发展中占据有利位置。公司产品功能全面，技术壁垒深厚，财务表现稳健，未来增长潜力巨大。然而，需关注建筑信息化推进速度、宏观经济波动及研发进度等风险因素。