20170726-中泰证券-2017Q2传媒板块公募持仓分析_峰回路转_蓄势待发_11页_1mb

报告摘要

2017年第二季度，传媒板块的公募基金持仓数据出现企稳迹象，机构对传媒板块的配置比例降至历史低位，但整体持仓市值和股数有所回升，显示出一定的加仓态势。尽管传媒指数下跌了7.04%，但持仓市值未出现明显下跌，表明机构对传媒板块整体保持稳定态度。

持仓数据企稳：
- 传媒板块的持仓市值结束五连跌并企稳，达到256.66亿元，较2017Q1小幅回升。
- 持仓股数回升至15.01亿股，较上季度的12.62亿股有所增加。
- 传媒板块配置比例为2.92%，低于标准配置比例3.49%，且连续两个季度低于标准配置，显示机构对传媒板块整体配置已降至历史低位。
行业板块分化明显：
- 游戏板块整体处于加仓状态，尤其是行业龙头及游戏股，如游族网络、完美世界、昆仑万维、三七互娱等，被机构大幅增持。
- 影视板块整体处于减仓状态，但部分公司如唐德影视、华策影视、新文化等有一定程度的加仓。
- 其他板块个股加减仓情况不一。
机构偏好龙头和白马股：
- 机构更倾向于配置行业龙头及白马股，如分众传媒、完美世界、中文传媒等。
- 分众传媒持仓市值超过30亿元，成为机构持仓市值最高的个股之一。

行业数据：
- 上市公司数量：131家
- 行业总市值：1936089.06百万元
- 行业流通市值：1128188.49百万元
重点公司：
- 完美世界：游戏业务表现良好，影视业务也持续发力，预计2017-2019年归母净利润分别为16.02亿元、20.86亿元、25.28亿元，EPS分别为1.22元、1.59元、1.92元，给予2017年30XPE，目标价36.6元，评级为“买入”。
- 中文传媒：出版主业稳定，游戏业务增长潜力大，预计2017-2019年归母净利润分别为15.82亿元、19.03亿元、21.80亿元，给予整体25.9倍估值，目标价29.75亿元，评级为“买入”。
- 唐德影视：精品内容持续发力，2017年计划开机10部影视剧，预计2017-2019年归母净利润分别为3.8亿元、5.6亿元、6.72亿元，EPS分别为0.95元、1.40元、1.68元，评级为“买入”。
- 分众传媒：线下生活圈媒体龙头，估值较低，预计2017/2018年EPS分别为0.44元、0.52元，评级为“买入”。

游戏板块：
- 游戏公司经过回调，估值已进入合理区间，龙头公司如完美世界、中文传媒表现稳定。
- ChinaJoy即将召开，有望提振市场信心。
- 重点推荐完美世界、中文传媒，积极关注三七互娱、吉比特。
影视板块：
- 影视公司业绩存在季节性，下半年特别是第四季度是确认收入和利润的关键节点。
- 头部剧制作公司的顶级项目将在下半年集中确认收入，中报可能成为全年低点，三季报后将出现业绩拐点。
- 推荐超跌的精品内容龙头公司，如唐德影视、慈文传媒、华策影视。
其他板块：
- 关注估值较低的行业龙头股，如分众传媒。

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上