20231103-德邦证券-南网科技-688248.SH-Q3业绩下滑_管理层增持彰显信心_3页_805kb

摘要：南网科技（688248SH）证券研究报告摘要

南网科技（688248SH）属于电力设备/电网设备行业，当前股价为2680元。2023年第三季度报告显示，公司前三季度营收同比增长47.79%，归母净利润同比增长175.8%，但第三季度单季业绩显著下滑，营收同比下降67.1%，归母净利润同比下降200.3%。公司通过优化费用率保持控费能力，前三季度销售费用率下降1.36个百分点，管理费用率略有下降。

公司核心优势在于科学规划储能建设，受益于电网侧和电源侧需求，EPC项目技术领先，在南网区域储能业务上占据显著地位。毛利率持续优化，碳酸锂价格回落有望提升EPC项目成本效益。未来几年储能业务预计实现高增长，营收增速达924%至667%。

控股股东延长限售股锁定期至2025年，并计划增持股份，管理层增持彰显信心。投资建议维持“增持”评级，预计2023-2025年营收分别为3444亿元、4900亿元、8167亿元，增长率分别为924%、42.3%、66.7%；归母净利润预期为332亿元、506亿元、774亿元，增长率分别为61.5%、52.3%、52.9%，维持增长预期。

风险提示包括行业竞争加剧、客户集中度过高及上游组件价格上涨。资产负债率和偿债能力指标显示财务稳定性，但需警惕市场波动。