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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档包含多份行业研究报告及市场分析，涉及可转债投资、新能源行业、日化行业等多个领域。主要内容包括：

杭锅转债申购价值分析：预计上市价格中枢为138.72元，转股溢价率在12%-20%之间，中签率约为0.0022%，建议积极申购。
高澜股份点评报告：作为电气水冷领域龙头，受益于柔直输电和储能水冷市场增长，预计2021-2023年营收和净利润稳步增长，给予“买入”评级。
得邦照明首次覆盖报告：国内通用照明龙头企业，积极布局车载控制器新领域，预计2021-2023年营收和净利润增长显著，给予“买入”评级。
2022年转债市场展望：预计转股溢价率将下降，市场贝塔机会减少，建议关注高增长、抗跌行业如风电、CXO等。
2022年投资策略报告：强调复杂环境下需更细致的行业研究，关注细分领域机会。
嘉亨家化首次覆盖报告：内料包材一体化日化OEM服务商，受益于行业集中度提升，预计2021-2023年业绩稳步增长，给予“买入”评级。
重要新闻：包括国家铁路局“十四五”规划、中央网信办整治专项行动、乘联会12月汽车销量、华为新品发布、公共领域车辆全面电动化试点、民航运输量下降、中国稀土集团成立等。
免责声明与分析师声明：强调报告内容仅供参考，不构成投资建议，分析师具备相应执业资格。

杭锅转债申购价值分析

公司概况

杭锅股份是一家大型综合性集团企业，主营锅炉、压力容器、环保设备等产品。
公司为“专精特新”小巨人，处于双碳、储能、绿电三大热门赛道。
公司产品覆盖国际主要燃机供应商，是GE在中国的唯一合格供应商，也是“一带一路”余热发电设备的主要出口商。

财务表现

2021年前三季度营业收入41.99亿元，同比增长14.93%，但归母净利润3.57亿元，同比下降14.87%。
毛利率23.57%，净利率9.57%，均有所下滑。

行业前景

双碳政策推动余热锅炉行业发展，预计2030年电站余热锅炉新增市场容量达500亿元。
节能环保设备渗透率低，提升空间大；可再生能源发电和垃圾焚烧发电增速快，带动发电锅炉增长。
公司布局光热储能行业，拥有50MW熔盐储能系统项目经验。

投资建议

预计杭锅转债上市首日价格在133.94-143.5元之间，价格中枢138.72元。
建议积极申购，预计中签率约0.0022%。

高澜股份点评报告

事件概述

公司参与起草《柔性直流输电换流阀技术规范》，并为三峡如东海上风电项目提供外冷公共冷却系统。

行业趋势

“十四五”期间直流输电工程总投资将达4000亿元，尤其是柔性直流输电技术带动水冷设备需求。
风机大型化趋势提升水冷市场，预计2021年新增水冷需求达13亿元，陆上风电对应9亿元市场规模。

公司优势

为电网系唯一水冷配套商，拥有丰富的研发和工程经验。
储能水冷市场前景广阔，公司已进入宁德时代供应链。

投资建议

预计2021-2023年营收分别为12.98/17.90/23.35亿元，归母净利润为1.15/2.15/3.33亿元。
当前PE为40.4/21.6/14.0倍，维持“买入”评级。

得邦照明首次覆盖报告

公司概况

得邦照明是通用照明龙头企业，产品涵盖民用、商用及车载照明。
与飞利浦、松下等建立长期合作关系，产品出口至70多个国家和地区，位居全国第二。

行业前景

全球LED渗透率有望达到66%，国内79.5%，市场规模持续扩大。
海外需求恢复，海运压力缓解，有利于公司产品出口。

公司布局

积极拓展车载照明及控制器业务，已获得万向一二三项目定点。
通过收购和成立子公司，加强在车载领域的资源布局。

投资建议

预计2021-2023年营收分别为50.76/60.50/69.66亿元，净利润分别为3.88/4.91/7.33亿元。
EPS分别为0.80/1.01/1.50元，PE分别为21.5/17.0/11.4倍，首次覆盖给予“买入”评级。

2022年转债市场展望

报告要点

2022年转债市场可能面临“戴维斯双杀”，转股溢价率可能跌至22倍左右。
建议关注高增长行业如风电、CXO、光学光电子等，以及困境反转行业如猪、火电、科技互联网等。
2022年转债市场Top10包括海澜转债、节能转债、利尔转债、核能转债、万顺转2、长海转债、温氏转债、嘉元转债、牧原转债、科沃转债。

风险提示

正股表现不及预期、政策风险、疫情持续恶化等。

国元证券年度投资策略

报告摘要

2022年为分化年，需更细致的行业研究。
投资者需关注细分领域，如新能源、储能、智能汽车等。

嘉亨家化首次覆盖报告

公司概况

嘉亨家化是内料包材一体化日化OEM服务商，具备化妆品OEM及塑料包装研发生产能力。
与强生、上海家化等知名客户合作，业务稳定。

行业前景

化妆品代工行业集中度提升，头部企业受益。
2021年国内化妆品代工市场规模超600亿元，增长前景良好。

公司优势

生产能力强，交货周期短，客户资源优质。
湖州新工厂投产，释放增长潜力。

投资建议

预计2021-2023年营收分别为12.00/16.17/21.48亿元，归母净利润分别为0.88/1.40/1.92亿元。
2022年PE为30倍，对应目标价41.70元，给予“买入”评级。

重要新闻汇总

国家铁路局：发布“十四五”铁路科技创新规划，推动高速列车和磁浮系统研发。
中央网信办：部署打击流量造假、黑公关、网络水军专项行动。
乘联会：12月狭义乘用车零售销量预计205万辆，同比下降10.4%。
华为发布新品：P50宝盒、AITO问界M5，鸿蒙生态持续扩展。
工信部部长：启动公共领域车辆全面电动化试点，推动新能源汽车发展。
民航运输量下降：11月全民航旅客运输量2199万人次，环比下降43.4%。
中国稀土集团成立：聚焦稀土全产业链，提升行业集中度。

投资评级说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明

作者具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于可靠信息，分析逻辑独立、客观。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。

免责条款

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