20221107-浙商证券-金山办公-688111.SH-金山办公公司事件点评_与华为共建鸿蒙办公生态_探索全场景解决方案_4页_762kb

金山办公公司事件点评总结

核心内容

金山办公（股票代码：688111）于2022年11月5日与华为签订战略合作备忘录，进一步深化在鸿蒙生态领域的合作，共同探索全场景协同办公解决方案。此次合作标志着双方在数字化办公生态构建上的进一步融合，金山办公将借助华为的软硬件能力及全生命周期服务平台，加速产品适配与生态拓展。

主要观点

• 生态合作深化：金山办公与华为长期合作，从2019年起就参与华为云鲲鹏凌云计划，并持续推动WPS产品在鸿蒙系统上的适配，包括推出WPS鸿蒙版和基于下一代鸿蒙系统开发的全新WPS移动版。
• 全场景适配：金山办公计划逐步将WPS及其他产品适配华为“1+8+N”设备，以覆盖更多智能终端用户，提升市场渗透率。
• 鸿蒙生态潜力：华为搭载鸿蒙系统的设备已超3.2亿台，同比增长113%，鸿蒙生态圈持续扩张，为金山办公带来新的增长机会。
• 信创机遇叠加：随着信创政策的深化，金山办公有望在政府及企业级市场中受益，进一步推动其订阅业务和云办公服务的发展。

关键信息

• 战略合作内容：华为提供全生命周期服务平台和开发套件，助力金山办公低成本、低门槛接入鸿蒙生态。
• 产品适配计划：金山办公将加速适配华为“1+8+N”设备，提升用户体验与市场竞争力。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年营业收入分别为40.59亿元、53.03亿元和69.03亿元，归母净利润分别为12.67亿元、16.95亿元和22.24亿元，EPS分别为2.75元、3.68元和4.82元/股。
• 估值指标：P/E（市盈率）预计从121.75下降至57.00，EV/EBITDA从97.94下降至48.88，显示估值逐步理性化。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为金山办公将受益于鸿蒙生态与信创深化的双重机遇。

风险提示

• 企业IT支出不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 订阅业务月活增长及付费率转化不及预期。

财务摘要

财务比率

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司与华为战略合作，有望借助鸿蒙生态及信创机遇提升市场份额与盈利能力。
• 关注点：产品适配进度、订阅业务转化率、市场拓展能力。

结论

金山办公与华为的战略合作是其在数字化办公与鸿蒙生态布局的重要一步，有助于提升其产品兼容性与市场渗透率。随着鸿蒙生态的持续扩张和信创政策的推进，公司有望在全场景办公市场中占据更有利的位置，进一步增强其在行业中的竞争力。