> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机床行业年报&一季报总结 ## 核心内容 机床行业进入需求修复阶段，行业周期反转，AI相关加工需求成为新的增长点。同时，随着国产替代进程的推进，行业国产化率与集中度同步提升，高端机床及核心零部件国产化率仍处于较低水平，但正在持续改善。 ## 主要观点 1. **行业周期反转** 自2022年以来，机床行业受汽车、地产链、工程机械等传统下游需求疲软影响，处于下行周期。2025年电子行业率先回暖，2026Q1制造业整体景气度边际改善，机床板块收入延续正增长，合同负债与存货规模同步提升，反映行业订单与交付准备改善。 2. **下游需求扩散至新兴成长赛道** 机床需求从传统制造行业逐步扩散至AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴领域。其中，AI液冷对机床需求的拉动主要体现在液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求提升，传统走心机逐步无法满足需求，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备受益。 3. **国产化率与集中度提升** 国产机床品牌合计市占率从2023年的64%提升至2026Q1的71%，TOP10数控机床厂商市占率从2025年的33%提升至2026Q1的37%。头部企业凭借产品矩阵、交付能力、客户资源和售后体系优势，持续提升市场份额。 4. **工业母机自主可控势在必行** 工业母机是制造业基础装备，高端数控机床兼具产业基础能力与战略属性。当前日系机床厂商在国内仍维持较高市占率，数控系统、丝杠导轨等核心零部件国产化水平较低。随着政策支持加强，国产替代窗口逐渐打开。 5. **盈利能力与费用率变化** 2025年机床行业毛利率为23.5%，同比+0.1pct；归母净利率为7.5%，同比-1.2pct。2026Q1毛利率为23.0%，归母净利率为8.0%，期间费用率小幅上升，主要受研发投入和市场拓展影响。 ## 关键信息 - **行业收入增长**：2025年机床行业合计收入为189亿元，同比+10%；2026Q1合计收入为46亿元，同比+12%。 - **数控机床销量**：2026Q1国内数控机床销量为85,782台，同比+11.0%。 - **机床国产化率**：2022年高端数控机床国产化率为15.6%，2026Q1国产化率仍处于较低水平，但呈现持续提升趋势。 - **重点企业表现**：创世纪、科德数控、纽威数控、海天精工、浙海德曼等企业收入增长显著，其中创世纪和科德数控表现突出，收入增速分别为30%和34%。 - **政策支持**：2023年以来，工业母机扶持政策密集出台，目标更细化、支持力度更强，推动国产替代进程。 ## 投资建议 - **核心推荐**：华中数控、纽威数控、海天精工、科德数控、创世纪。 - **建议关注**：乔锋智能、浙海德曼、津上机床中国、国盛智科。 ## 风险提示 - 机床下游复苏不及预期 - 国产化进程不及预期 - 汇率波动风险 ## 机床下游需求与机型结构 - **下游行业**：2026Q1机床下游需求普遍增长，电子行业增速最高（+17.23%），汽车、通用机械、精密模具等需求较2025Q1明显改善。 - **机型占比**：2026Q1数控机床销售结构稳定，铣床/车铣复合占比最高（33.5%），立式加工中心、车床紧随其后，占比分别为24.5%和23.2%。 ## 行业复苏与竞争格局 - **立式加工中心**：行业复苏前期，立式加工中心等小型机床景气度率先修复，销量与收入均显著回升。 - **行业集中度**：2023年TOP10数控机床厂商市占率为30.27%，2026Q1提升至37.24%，行业出清推动市场份额向头部集中。 ## 政策支持与行业前景 - **政策频出**：2023年以来，工业母机扶持政策密集出台，目标更细化、支持力度更强，推动行业自主可控。 - **行业前景**：随着制造业设备更新需求的释放，内销增速有望进一步提升，高端机床及核心零部件国产替代具备必要性和紧迫性。