深度报告-2026-05-23-东吴证券-机床行业年报_一季报总结_行业周期反转+自主可控_AI相关加工拉动机床板块需求_41页_1mb

机床行业年报&一季报总结

行业周期反转+自主可控，AI相关加工拉动机床板块需求

核心内容

• 机床行业已进入需求修复阶段，2025年以来电子行业回暖带动机床行业收入增长，2026Q1制造业景气度边际改善，机床板块收入延续正增。
• 下游需求从传统制造扩散至新兴成长赛道，如AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等，高端机床结构性机会更突出。
• 行业低谷期国产化率与集中度同步提升，国产龙头市场份额持续增加。
• 工业母机自主可控必要性提升，高端机床及核心零部件国产替代窗口打开。
• 政策支持力度增强，推动行业向高端化、自主化方向发展。

主要观点

• 行业周期反转：2025年以来机床行业收入稳定增长，合同负债与存货规模同比提升，反映订单回暖。
• 下游需求多元化：电子行业增速领先，汽车、精密模具等传统行业需求改善，AI液冷、人形机器人等新兴赛道成为新增长点。
• 国产化率提升：国产机床品牌市占率从2023年的64%提升至2026Q1的71%，TOP10厂商市占率从33%提升至37%，行业出清推动份额向头部集中。
• 自主可控需求迫切：高端数控机床及核心零部件仍依赖进口，政策扶持加速国产替代进程。
• 政策驱动：2023年以来工业母机扶持政策密集出台，目标更细化，支持力度更强，推动行业向高端化、自主化发展。

关键信息

• 2025年机床行业收入合计189亿元，同比+10%；2026Q1收入合计46亿元，同比+12%。
• 2026Q1国内数控机床销量85782台，同比+11.0%；金切机床产量21.00万台，同比+3.4%。
• 国产机床品牌市占率从2023年的64%提升至2026Q1的71%，创世纪、海天精工、纽威数控、乔锋智能等企业份额稳步提升。
• 高端数控机床国产化率仍处于较低水平，2022年仅为15.6%，2026Q1仍需提升。
• 日本对华机床订单在2026年3月达513.53亿日元，同比增长42.3%，创下单月历史新高。
• 机床行业盈利能力基本稳定，但利润率仍处低位，2025年归母净利率为7.5%，2026Q1为8.0%。
• 行业集中度持续提升，2026Q1 TOP10厂商市占率达37%，反映行业出清与头部集中。

机床行业发展趋势

下游需求分析

• 电子行业：2026Q1增速最高，达17.23%，成为机床行业的重要增长动力。
• 汽车与精密模具：需求较2025Q1明显改善，带动机床行业整体复苏。
• AI液冷与人形机器人：液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求增加，传统走心机难以满足，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备受益。
• 半导体与商业航天：对高精尖机床需求集中，但以外资为主；商业航天领域客户多采购国产设备。

产品结构与市场表现

• 数控机床销售结构稳定，铣床与车铣复合占比最高（33.5%），立式加工中心（24.5%）、车床（23.2%）紧随其后。
• 立式加工中心：在行业复苏前期率先修复，海天精工与纽威数控销量从2023年的4347台回升至2025年的5802台，同比+21%。
• 乔锋智能：立式加工中心收入从2023年的11.38亿元恢复至2025年的20.46亿元，同比+46%。

行业集中度与国产替代

行业集中度提升

• 行业出清：中小企业经营压力加大，头部企业凭借产品矩阵、交付能力、客户资源和售后体系优势持续提升市场份额。
• TOP10厂商市占率：从2025年的33%提升至2026Q1的37%，行业集中度快速提升。

国产替代进展

• 国产化率提升：国产机床品牌市占率从2023年的64%提升至2026Q1的71%，但高端数控机床国产化率仍低。
• 关键零部件依赖进口：数控系统、丝杠、主轴等核心部件仍以进口为主，国产替代进程缓慢。
• 刀具领域进展较快：部分国产刀具已达到日韩水平，具备一定竞争力。

政策支持与行业前景

政策支持

• 政策目标细化：2023年以来政策目标更加具体，如研发费用加计扣除比例、关键工序数控化率等。
• 支持力度增强：从宏观指引转向实质性赋能，如建设中试验证平台、加快首台装备推广等。

投资建议

• 核心推荐：华中数控、纽威数控、海天精工、科德数控、创世纪。
• 建议关注：乔锋智能、浙海德曼、津上机床中国、国盛智科。

风险提示

• 机床下游复苏不及预期。
• 国产化进程不及预期。
• 汇率波动风险。

总结

机床行业正处于需求修复阶段，受益于AI相关加工、电子行业回暖及政策支持，行业景气度有所回升。国产化率与集中度同步提升，头部企业市场份额增加，国产替代进程加速。高端机床及核心零部件国产化仍需突破，政策支持力度加大，推动行业向自主可控方向发展。未来随着制造业设备更新需求释放，内销增速有望进一步提升，行业前景广阔。