20210305-混沌天成-铜周报_美债上行压制_供给略有改善_预计铜价延续调整_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年3月5日铜市场的供需、价格走势及宏观影响，主要围绕以下几个方面展开：

铜精矿：
- TC（加工费）继续下滑，但随着南美海运物流问题缓解，预计本月精矿到港量将增加，缓解供应紧张。
- 疫情指数显示疫情有所缓解，有利于恢复生产。
冶炼端：
- 2月电解铜产量为81.2万吨，环比增加2.77%，同比增加19.18%，主要受2020年同期减产影响。
- 精矿供应紧张状况边际改善，但冶炼利润仍保持一定空间。
废铜进口：
- 11月废铜进口政策放宽，废铜进口量提升，废铜品位约80%，约合金属吨9.33万吨。
- 废铜经济性较好，进入加工及冶炼领域的量预计较高。
进口情况：
- 节日期间智利港口天气不佳，影响3-4月进口铜流入。
- 国内需求淡季，进口窗口维持闭合状态。

国内铜材加工：
- 节后加工逐步复工，线缆、家电等行业订单尚可。
- 家电企业开始上调产品价格，逐步接受高原料成本。
- 12月铜材产量为192.07万吨，累计同比增加6%；1月铜材企业平均开工率72.23%。
铜管与板带箔：
- 铜管企业开工率高于2019年同期水平。
- 板带箔开工率明显高于近年同期水平。
碳减排与绿色能源：
- 碳达峰背景下，绿色电网改造及新能源发展持续拉动铜需求。
- 2020年电网投资超计划，2021年部分地区电网投资再创新高，如湖南、雄安新区。
- 光伏与风电装机保持高速增长，预计2021年新增装机分别为80GW和50GW。
基建与房地产：
- 河南省2021年重点项目数量、总投资额、年度计划投资额均创历史新高。
- 房地产竣工稳步向好，带动后端家电、空调等消费。
汽车行业：
- 1月汽车产量同比增加29.5%，但环比下降11.6%。
- 汽车芯片紧缺可能制约产量增长。
空调行业：
- 2月空调排产保持强劲，出口表现良好。
- 主要企业如格力、美的、海尔等排产计划与实际表现良好。
集成电路：
- 产量持续强劲，显示电子行业对铜的需求保持高位。
美国建筑需求：
- 美国建筑行业占铜消费49%，营建许可和新开工数据保持高增长。
- 随着天气转好，开工率有望回升，带动地产后端消费。