20170615-天风证券-烽火通信-600498.SH-18亿定增顺利过会_ICT全面布局蓄势待发_12页_1mb

烽火通信（600498）定增与ICT布局分析

核心内容

烽火通信近期完成了一项非公开发行股票项目，募集资金达18.02亿元，用于五个主要项目，包括融合型超高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据项目以及营销网络体系升级。此次定增项目历时14个月，获得证监会审核通过，标志着公司在ICT转型道路上迈出了重要一步。

主要观点

• 定增项目：公司计划通过募集资金加强ICT产品线布局，推动从传统光通信向融合性高速网络设备、云计算、海洋通信等新领域拓展。
• ICT产品线布局：公司重点发展POTN（OTN+PTN）、IP RAN和10G PON，以应对未来网络结构向智能化、DC网元化演进的趋势。
• 海外市场拓展：借势“一带一路”战略，公司积极布局海洋通信市场，提升全球市场份额。
• 云计算发展：公司正在建设绿色云数据中心，并推出FitServer等产品线，以推动云网融合。
• 特种光纤市场：公司通过定增项目推进特种光纤产业化，打破国外技术垄断，满足国防信息安全需求。

关键信息

定增项目详情

财务预测

市场前景

• POTN项目：预计未来五年全球市场容量将增长至69亿美元，中国市场将增长至19.43亿美元，年复合增长率达9.2%。
• 10G PON设备：公司中标中国联通2015-2016年10G PON设备集采项目，市场份额达60%和55%，有望成为行业龙头。
• 光纤到户：预计到2020年，光纤入户占比将达到80%，带动10GPON设备需求。
• 云计算：公司建设绿色云数据中心，预计年均可实现销售收入6亿元，净利润1亿元。
• 海洋通信：公司通过定增项目拓展海缆业务，预计年均可实现销售收入5.8亿元，净利润8,357万元。

风险提示

• 定增募投项目进展低于预期
• 市场竞争进一步加剧
• 运营商资本开支进一步下滑

项目与市场分析

电信组网节点下沉

随着100G网络建设的高峰期，POTN需求增长迅猛。公司已具备POTN设备的开发能力，并已完成400GOTN设备的技术储备。公司市场份额稳定在15%左右，有望突破原有50%。

云计算与大数据

公司已形成成熟的云计算产品线，包括FitData大数据平台、FitStor云存储系统、FitOS云计算平台、FitPC桌面云解决方案等。公司建设绿色云数据中心，为政企客户提供云服务。

海洋通信市场

公司通过定增项目拓展海缆业务，借助“一带一路”推动海外发展。全球海缆市场将迎来新的爆发时机点，公司有望加入该市场。

特种光纤市场

公司通过定增项目推进特种光纤产业化，打破国外技术壁垒，满足国防信息安全需求。特种光纤市场前景广阔，下游带动上游发展。

总结

烽火通信通过18.02亿元定增项目，加速从光通信企业向ICT融合方向的转型。公司重点发展POTN、IP RAN和10G PON等产品线，同时拓展云计算和海洋通信市场，提升全球市场份额。公司未来增长潜力巨大，但需关注募投项目进展、市场竞争和运营商资本开支等风险。