20240414-广发期货-棉花期货周报_关注新季种植情况_33页_2mb

广发期货棉花期货周报总结（2024年4月14日）

品种观点
国内下游三月底以来，棉纱和坯布成品库存有所去库，织厂开机率回升，对棉价形成部分支撑。但部分下游地区走货压力增加，尤其是内地小型纺企开机率持续下降，显示需求尚未全面回暖，对棉价构成压力。同时，进口棉窗口再次打开，加剧市场供应压力。供应端方面，主产区虽有低温大风天气，但种植初期影响有限，后期气候因素需关注。综上，短期国内棉价维持区间震荡走势，参考区间15500-16500元/吨。

核心指标分析

• 宏观数据：中国3月制造业PMI回升至50.8%，重返扩张区间，市场预期有所改善。
• 供给端：USDA调降2023/24年度全球棉花产量0.7万吨，消费量调减28万吨，库存消费比小幅下调0.17%，报告整体偏向中性偏多。
• 需求端：中国纺织行业新订单和开机率数据表现一般，棉纺织行业PMI中新订单指标有所转弱，但工业库存和消费有所增长。下游纺织服装零售额同比增幅较大，但出口数据略显疲软。

期货与现货市场

• 期货市场：郑棉主力合约维持震荡，进口棉注册仓单有所增加，但现货成交量一般。
• 进口情况：中国棉花进口量2024年1-2月累计同比大增，占年度总进口量较大比重。
• 全球供需平衡：全球库存消费比下调，但仍处高位；预计2024/25年度美棉种植面积同比增加，但出口签约低迷。

风险提示
下游需求恢复存在超预期风险，消费信心与通胀预期交叠仍存不确定性。整体来看，短期棉价在多重因素作用下维持区间震荡，建议投资者密切关注下游订单变化及进口政策动向。

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