20251109-光大期货-油脂油料策略周报_31页_5mb

油脂油料策略周报总结

全球大豆行情

• 美豆单产下调预期：11月USDA报告预计下调单产至53蒲/英亩，利多因素支撑美豆价格。
• 巴西大豆出口缓慢：旧作与新作价格低于美豆，市场竞争加剧，出口压力增大。
• 产区天气影响：巴西产区未来降雨持续，播种速度放缓；阿根廷产区土壤墒情好，天气有利，但近期天气以降雨为主，利于作物生长。

国内豆粕行情

• 基本面改善缓慢：尽管进口大豆压榨利润改善，但终端需求仍保持谨慎，豆粕成交和表观消费量下滑。
• 库存持续高位：压榨库存继续攀升，Feed企业库存天数略有下降。
• 价格走势分化：国内外进口成本与压榨利润支撑豆粕价格，但成交态势偏弱。

全球油脂行情

• 产量预期调整：棕榈油、菜籽油库存上升，豆油库存略有下滑。
• 印度进口减少：买家转向豆油，棕榈油需求下降，导致价格疲软。
• 马来库存创新高：10月棕榈油库存增至244万吨，高库存导致价格压力持续。

国内油脂行情

• 棕榈油与豆油跌势：棕榈油现货成交略有改善，豆油与菜籽油成交不活跃。
• 库存压力依然存在：钢联数据显示三大油脂库存偏高，尤其是豆油仓单压力较大。
• 结构性分化加剧：豆油与棕榈油各有供求特点，当前期价波动率下降，下方支撑区域在关注。

总结及策略建议

• 总体市场格局：粕类（豆粕）继续强于油脂，呈现“粕强油弱”局面。
• 策略推荐：
  • 可尝试做多波动率，等待单边做多机会。
  • 看好豆油，关注棕榈油，看弱菜籽油。
  • 警惕追空风险，需谨慎评估报告利多因素的影响。

注意：本报告中的观点及策略建议仅供参考，实际交易需自行判断。