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大豆&豆粕市场分析报告摘要（2024-06-11）

豆粕观点：

• 基本供需：美豆价格虽现底部支撑，但总体保持技术性震荡，国内豆粕跟随调整，基本面未现实质性利多但无显著压力，需关注进口大豆到港量回升可能带来的压力。
• 基差与库存：期货贴水现货，库存较前期增加，但仍远低于去年同期水平。
• 盘面与持仓：价格位于20日均线下方，空头趋势；主力多单有所减少，但有资金流出信号。
• 短期展望：预计豆粕M2409短线将在3460至3520区间震荡，期权暂观望。
• 主要利多因素：国内5月进口大豆到港低于预期；南美收割及出口存在变数。
• 主要利空因素：6月进口大豆到港进入旺季；南美大豆增产预期；5月USDA报告略微利空。
• 风险点：南美大豆丰产导致美豆承压；地缘政治风险影响大宗商品。

大豆观点：

• 基本供需：美豆种植状况良好，增产预期较强，国内方面，国产大豆增产预期压制反弹空间，进口大豆成本支撑仍存在。
• 基差与库存：国产大豆现货升水期货；库存继续累积。
• 盘面与持仓：盘面维持震荡，主力多单减少。
• 短期展望：豆一A2407短期维持4600至4700区间震荡。
• 主要利多因素：进口大豆成本支撑；国内豆类需求短期尚可。
• 主要利空因素：中国增加采购巴西大豆，进口大豆到港量增加；南美大豆丰产影响中期价格。
• 风险点：国内大豆与进口大豆价差可能趋近；国产大豆实际产量可能高于预期。

核心逻辑：

1. 市场核心关注点是南美大豆生长和收割天气对产量和出口的影响，以及国内进口大豆到港节奏与国产大豆供需之间的博弈。
2. 短期价格更多受美豆波动和国内技术面指引，波动性可能较大。