20171116-华创证券-策略晨报_一策_调整阶段的消费股能否受得住_5页_462kb

【策略晨报】总结

一、核心内容

本次策略晨报聚焦于当前市场环境下消费股的表现与前景，分析了行业景气度、资金流向、估值水平及政策环境等因素。报告指出，尽管近期市场整体调整，但消费股，尤其是消费细分领域，仍具备配置价值。

二、主要观点

1. 消费股的配置价值

• 市场表现：昨日沪深两市低开后延续调整，上证综指下跌0.79%，食品饮料、家电板块走强，其余行业有所回调。
• 行业趋势：当前消费龙头估值处于历史高位，但四季度消费白马行情仍将继续，主要得益于消费升级趋势和稳定的业绩增长。
• 对比美国“漂亮50”：中美消费股的行情虽有相似之处，但美国“漂亮50”因经济衰退和政策变化而溃散，而中国消费行业仍处于上升初期，集中度提升趋势明显。

2. 北向资金流向

• 资金偏好：北向资金持续流入消费和金融板块，A股在这些领域相比美股更具性价比。
• 重点个股：贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药等消费蓝筹股是北向资金的重仓标的。
• 细分行业：蒙牛乳业、沱牌舍得、安琪酵母等食品饮料细分行业龙头仍具备较高性价比，有望吸引持续资金流入。

3. 周期板块的困境

• 市场表现：商品市场整体下跌，工业品和农产品均表现疲软，部分品种跌停。
• 原因分析：受外盘工业金属价格下跌和国内环保限产政策影响，周期板块缺乏持续上涨动力。
• 展望：当前周期板块不具备持续上升的基础，市场波动率可能加大，短期交易难度上升。

4. 国企混改进展

• 试点名单：国务院已审议通过31家国企混改第三批试点名单，涵盖中央和地方企业。
• 亮点分析：试点企业数量创历史新高，油气领域为重点，地方国企首次纳入，建议关注央企（如核电）和地方（如天津、山东、深圳）相关标的。

5. 人工智能产业动态

• 政策支持：科技部启动新一代人工智能发展规划，设立四大国家人工智能开放创新平台。
• 产业前景：人工智能将成为未来增长源，建议关注人脸识别产业链相关公司。

6. 轨交行业展望

• 政策背景：十九大提出建设交通强国，各地积极响应，加快交通强省规划。
• 投资机会：轨交建设将带来稳健增长，建议关注康尼机电、新宏泰等标的。

三、关键信息

• 消费股表现：食品饮料、家电等消费板块走强，白马消费行情有望延续。
• 北向资金偏好：持续流入消费蓝筹，重点个股包括贵州茅台、美的集团等。
• 周期板块疲软：受内外因素影响，商品市场整体下跌，短期交易难度增加。
• 国企混改：31家国企纳入第三批试点，油气和地方国企为关注重点。
• 人工智能：政策全面启动，建议关注人脸识别产业链。
• 轨交行业：十九大政策推动，国内轨交建设需求稳健增长。

四、研究团队与评级体系

1. 策略组团队介绍

• 组长、首席分析师：王君，南开大学经济学硕士，曾任职中信建投证券。
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士）、范子铭（中国人民大学经济学硕士）、徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士）。
• 研究员与助理研究员：张峻晓、王梅郦、赵鹏宇等。

2. 投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

五、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
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六、联系方式

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033，传真010-66500801，会议室010-66500900。
• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034，传真0755-82027731，会议室0755-82828562。
• 上海分部：上海浦东银城中路200号3402室，邮编200120，传真021-50581170，会议室021-20572500。

七、相关研究报告

• 《一策：供需格局改善，油价趋势回升（11月8日）》
• 《一策：改革巨擘再扬帆，深圳国改新起航（11月9日）》
• 《一策：中美经贸合作新篇章，助力新时代动能转换（11月10日）》
• 《一策：开放前沿，南海明珠（11月14日）》
• 《一策：当前时点如何看待周期板块（11月15日）》