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油粕周报总结 20221017

核心内容概述

本报告分析了2022年10月17日当周油脂及豆粕市场的行情回顾、基本面分析与价差跟踪，重点关注了宏观经济、供需变化及市场策略。

主要观点

• 油脂市场：缺乏进一步推升动能，油脂反弹空间或受限。
• 豆粕市场：基本面分化，豆粕走势强于成本端。
• 市场策略：随着美联储加息预期升温，油脂走势或放缓，短期或限于节前震荡区间，建议谨慎操作。

行情回顾

• 美豆承压，美豆油及马棕震荡调整：美豆价格受CPI数据及加息预期影响承压，美豆油及马棕价格震荡。
• 节后首周油脂单边修复：油脂价格在节后首周出现反弹，但后续走势或趋于平稳。
• 两粕高位区间运行：豆粕价格延续高位偏强走势，豆油价格则维持高位震荡。

基本面分析

宏观因素

• 美9月CPI数据：未季调CPI年率8.2%，高于预期，强化美联储11月继续加息预期。
• 美豆供需：USDA10月报告显示美豆单产及期末库存低于预期，供需偏紧格局未变，但季节性收获压力有所显现。
• 巴西大豆：巴西大豆种植进度一般，新作供应预期维持丰产。
• 马棕库存：马来西亚棕榈油库存继续增加，印尼棕榈油库存下降，印马均下调参考价。
• 印尼政策：印尼延续促出口降库政策导向，下调10月后半月毛棕榈油参考价。
• 印度政策：印度下调毛棕和精炼棕榈油基础进口价。
• 国内供需：10月大豆到港下降，棕榈油到港增加，油厂压榨开机率下滑，下游补库带动豆粕现货成交火爆。

库存与现货

• 豆油库存：商业库存80万吨附近波动。
• 棕榈油库存：累库至60万吨高位。
• 豆粕库存：油厂豆粕库存下降幅度放缓，维持在34万吨附近。
• 现货价格：豆油、棕榈油、菜油及豆粕价格均较节前上涨，涨幅分别为9.31%、7.5%、2.66%和4%。
• 现货成交：豆油成交20.63万吨，棕榈油成交43400吨，豆粕提货108.94万吨，整体成交放量。

压榨与出口

• 美豆压榨：出口及压榨进度放缓，市场预期9月压榨量环比减少2.4%。
• 大豆压榨利润：持续上升，油厂压榨开机率偏低，周度压榨量165万吨。
• 豆粕成交：成交量显著上升，显示下游需求强劲。

价差跟踪

• 豆棕油价差：1月合约价差走势波动，反映市场对供需变化的反应。
• 棕榈油基差：1月合约基差走势表明市场对棕榈油供需的预期。
• 油粕比：作为参考项，反映油脂与豆粕之间的相对价格走势。
• 豆粕基差：维持高位，显示市场对豆粕供需的持续关注。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息政策、地缘政治冲突、原油价格波动。
• 产业风险：美豆收获进度、南美种植进度、天气影响。
• 政策风险：印尼、印度等国的棕榈油政策调整。

总结

本周期间，油脂及豆粕市场在宏观与产业因素的交织下呈现分化走势。油脂市场因缺乏进一步推升动能，反弹空间受限；豆粕则因基本面支撑及基差高位，延续偏强格局。整体市场处于美联储加息前的空档期，建议投资者谨慎操作，关注后续政策及天气变化对供需的影响。