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晨会纪要总结 - 2018年3月6日

核心内容概述

本晨会纪要涵盖了2018年政府工作报告点评、重点个股分析、行业动态及投资建议等内容，整体体现出对高质量增长的重视，以及对新能源、环保、消费、教育等领域的关注。

主要观点与关键信息

1. 政府工作报告解读

• 经济指标保持连续和稳定：GDP增长目标设为6.5%左右，新增就业指标，体现出政策的稳定性与对就业的重视。
• 注重高质量增长：鼓励创新，强调培育大数据、人工智能、互联网+等新动能，以及集成电路、5G、新能源汽车等先进制造业。
• 减税政策：2018年将再为企业和个人减税8000多亿元，增值税税率三档并两档，重点降低制造业和交通运输行业税率。
• 消费政策：提高个税起征点，增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，鼓励消费新业态，推动消费升级。
• 教育行业：财政性教育经费持续占GDP比重超4%，学前教育受到重视，政策鼓励社会力量参与职业教育和高等教育。

2. 上汽集团 (600104)

• 2月销量超预期：同比增9.2%，其中上汽通用和自主品牌贡献主要增量。
• 新四化布局领先：在新能源和智能驾驶方面布局完善，估值存在提升空间。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为342亿元、366亿元和395亿元，同比分别增长7%、7%和8%。
• 投资建议：维持买入评级，认为公司自主业务增速快，途昂等车型将带来利润增量。

3. 环保政策与行业展望

• 非电超低排放与黑臭水治理：成为2018年环保工作重点，预计相关行业将迎来投资机会。
• 排污许可证全面推进：提供更为精准的量化依据，推动细分领域排放标准提升。
• 投资建议：推荐清新环境（大气治理）、万邦达（工业环保+节能）、中金环境（环保全生命周期服务）。

4. 旅游产业点评

• 门票价格下调：推动景区从门票经济向休闲度假经济转型，提升非门票收入。
• 全域旅游布局：强调休闲游时代到来，关注相关基础设施及优秀景区的投资机会。
• 投资建议：推荐黄山旅游、峨眉山A等景区公司。

5. 乐旅股份 (833099)

• 业绩高增：2017年营收1.86亿，同比增长120.09%，净利润177.6万元，同比增长105.89%。
• 教育转型：收购上海市教育资产昊积教育，拓展游学业务，推进教育转型。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为1.86亿、2.33亿、3.20亿，净利润分别为177.6万、181.2万、357.7万，维持“增持”评级。

6. 富士康IPO进程

• IPO受理时间短：从受理到上会仅27天，体现出资本市场对“四新经济”的支持。
• 募资投向：聚焦工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台等。
• 投资建议：关注其在“四新”经济中的潜力，但IPO审核仍保持严审常态。

7. 美股与中概股表现

• 美股大跌：道琼斯工业指数创历史最大跌幅，主要受流动性紧张、通胀升温及估值偏贵影响。
• 中概股表现：部分公司如联络智能、500彩票网等涨幅较大，关注其在新经济领域的表现。

8. 青岛双星 (000599)

• 收购锦湖轮胎：有望成为国内轮胎行业新龙头，提升市场份额。
• 产能搬迁与激励计划：搬迁有望带来大额补偿，实施2000万股限制性股票激励，激发国企新活力。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.23元、0.39元、0.45元，维持“增持”评级。

9. 美克家居 (600337)

• 首次回购股份：彰显管理层信心，提升公司内在价值。
• 多品牌战略：扩展不同价格梯度产品，提升品牌力与市场竞争力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来业绩弹性凸显。

10. 三利谱 (002876)

• 员工持股计划：完善激励机制，提升公司治理效率。
• 偏光片国产化：受益于国内面板产业需求增长，公司有望成为国产化主要受益标的。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为0.89亿、1.49亿、2.57亿，维持“增持”评级。

11. 房地产行业

• 房产税立法进展：稳妥推进，短期对市场影响有限。
• 信贷影响：按揭贷款受限及利率上行，制约行业需求。
• 投资建议：维持低配评级，关注抗风险能力强、可持续增长的开发商。

12. 江南集团 (1366HK)

• 盈利预警：2017年净利润同比下滑约80%，主要受原材料成本上涨和奥凯事件影响。
• 风险提示：铜价高位震荡，奥凯事件影响持续，维持减持评级。

今日重点推荐报告

• 迎接高质量增长——2018年政府工作报告点评
• 上汽集团 (600104) ——2月销量超预期，新四化布局领先
• 环保政策研究报告之十四：聚焦非电超低排放与黑臭水治理
• 政府工作报告教育行业要点点评：财政与社会力量共同推进
• 政府工作报告旅游产业点评：门票下调推动经营改革
• 乐旅股份 (833099) 业绩快报点评：业绩高增，持续推进教育转型
• “弯道超车”或是风向标，多举措拥抱“四新”独角兽——富士康IPO点评
• 青岛双星 (000599) 公司点评：收购锦湖轮胎，实现质变跨越
• 美克家居 (600337) 点评：首次回购股份，凸显可持续发展动力
• 三利谱 (002876) 点评：员工持股计划，偏光片国产化受益

风险提示与投资建议

• 经济风险：部分行业如房地产、钢铁面临信贷及政策不确定性。
• 政策风险：环保政策、房产税立法、教育行业监管趋严。
• 市场风险：美股下跌可能影响投资者情绪，关注A股市场结构性机会。
• 行业风险：部分行业如消费、教育面临竞争加剧与政策调整。

总结

本晨会纪要全面分析了2018年政府工作报告的政策导向、重点行业动向及个股表现，强调了高质量增长、创新、消费、环保、教育等领域的投资机会。同时，对上汽集团、乐旅股份、三利谱等个股进行了重点推荐，认为其在各自领域具有较强的竞争力和增长潜力。对于房地产、江南集团等存在较大风险的行业，建议谨慎对待。整体来看，市场对新经济、消费升级及环保等领域的关注度不断提升，投资建议聚焦于具备成长性和估值提升空间的标的。