2024年天然橡胶年报：供应端提供支撑，明年橡胶价格或震荡上行-20240105-和合期货-17页_1mb

供应端分析
2024年天然橡胶供应可能呈低速增长趋势。东南亚主产区产能已基本完全释放，印尼橡胶树木老龄化，产量下滑趋势明显。同时，厄尔尼诺带来的极端天气对主产区产量仍有扰动，进口压力有所缓解。

需求端分析
需求端总体增长，轮胎产量、汽车产销及出口表现亮眼，保持稳定增长，但重卡销量走弱，国内经济弱复苏使得轮胎需求有所下降。2023年汽车出口量同比快速增长，轮胎出口亦维持高位。

价格展望
2024年天然橡胶价格主要受供给端影响，叠加宏观因素。稳经济政策出台及美联储降息预期或改善宏观环境，预计橡胶价格有望震荡上行。关注的风险点包括美联储降息预期、厄尔尼诺现象以及橡胶收储政策。

关键数据与事件

• 供应端：印尼产量同比下滑，东南亚极端天气扰动供应；国内需求疲软，库存高位运行。
• 需求端：中国轮胎出口同比大幅增长，汽车产销持续向好，重卡销量基数低导致2023年增幅偏高。
• 宏观面：美联储已累计加息525个基点，预计2024年将开启降息；国内经济弱复苏，制造业PMI指数表现不佳。

总结建议
2024年天然橡胶价格有望震荡上行，核心逻辑围绕供给端变化与宏观面改善。需密切关注印尼橡胶产量趋势、美联储降息节奏、厄尔尼诺天气影响及政策变动。