20230602-和合期货-天然橡胶月报（2023年06月）_供应走向宽松_宏观扰动_橡胶震荡运行_10页_768kb

天然橡胶市场分析月报（2023年6月）

摘要

• 5月市场表现：橡胶市场先扬后抑，初期供应端因产区开割提供利好支撑，但受天气影响产出不及预期，同时宏观扰动使价格波动剧烈。
• 基本面矛盾：供应端逐步宽松，需求端持续疲软，库存持续累库。
• 6月展望：供应进一步增加、需求边际偏弱、宏观经济预期偏空，预计呈现低位震荡运行。

一、供应端

• 开割进度：海南、云南产区开割，但降雨影响产出；国外产区逐步上量，供应宽松预期增强。
• 进口成本：人民币贬值支撑进口成本，但长期汇率问题可能抑制进口。

二、需求端

• 轮胎行业：开工高位维持，外胎订单充足，但国内订单疲软；半钢胎表现优于全钢胎。
• 车市数据：5月汽车经销商库存预警指数下降，乘用车零售增长，新能源车表现亮眼，但整体需求恢复缓慢。

三、库存与进口

• 库存累库：青岛天然橡胶库存持续增长，保税及一般贸易库存双双环比上升。
• 进口数据：4月天然橡胶进口同比上升，环比下降，短期进口环比回落。

四、宏观扰动

• 美联储加息：6月加息预期升温，市场悲观情绪浓，加剧价格波动。
• 人民币汇率：贬值支撑进口成本，但长期可能影响进口规模。

五、PMI与制造业

• 国内PMI：5月制造业PMI处于收缩区间，需求恢复缓慢，生产、新订单指标均走弱。
• 汽车市场：5月汽车零售增长，但新能源车表现较强，显示结构性差异。

六、后市展望

• 短期驱动：供需博弈+宏观扰动，预计橡胶价格低位震荡。
• 关键因素：美联储加息预期、橡胶库存变动、轮胎开工情况、人民币汇率走势。

风险提示

• 宏观面风险如利率政策变化、汇率波动。
• 基本面风险如需求不足、库存持续累积。