20231207-中国银河-11月进出口数据分析_周期和结构因素共同推动出口改善_8页_392kb

11月进出口数据分析总结

出口情况

11月商品出口同比增速转正至0.5%，主要受年末双节生产需求、海外制造业景气边际改善和亚洲供应链加速复苏推动。核心因素包括：欧美日经济体制造业PMI边际改善（美国ISM制造业PMI持平在46.7，欧元区PMI回升至44.2）、全球半导体需求增长（9月全球半导体销售额环比增长19%，连7个月）、亚洲供应链复苏（韩国、越南出口连续3个月正增长）。

• 产品分类：机电产品出口同比+13%（手机同比+546%、家用电器+118%、集成电路+12%、汽车零配件+101%），高新技术产品出口同比+29%，劳动密集型产品出口有所改善（家具类产品+36%、塑料、箱包、纺织等降幅收窄）。
• 各国贡献：对美出口同比+74.4%贡献0.114个百分点，对俄出口同比+336%贡献0.098个百分点，东盟出口降幅收窄，对日本、韩国、台湾地区出口均呈修复改善。

进口情况

11月商品进口同比增速略降至-0.6%，主要受价格因素拖累，但进口数量支撑国内需求。预计2024年全年进口增速17%。

• 关键数据：进口22354亿美元，同比-0.6%；主要进口产品数量增长包括粮食+347%、大豆+78%、煤及褐煤+186%、铁矿石+39%，进口金额受价格影响转负（如原油进口金额-128%）。

预测

• 出口：2024年预计全年出口增速12%，跟随全球贸易复苏，推动因素包括美国逐步转向补库存。
• 进口：2024年预计全年进口增速17%，受益于全球货币紧缩终结和国内稳增长政策。

风险提示

• 内需不足的风险；海外衰退的风险