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2022年5月进出口数据总结

核心内容

2022年5月中国进出口数据公布，出口（以美元计）单月同比增长 16.9%，远超市场预期的 7.3%；进口同比增长 4.1%，略高于市场预期的 0.6%。整体来看，出口数据超预期反弹，进口则小幅回升但未明显改善。

主要观点

• 出口超预期回升：5月出口增速大幅反弹，主要得益于沿海地区外贸活动回温、国内生产和运输快速恢复，以及去年5月基数较低。
• 分项商品表现突出：工业品（如钢材、铝材、稀土）和出行品类（如汽车、服装、鞋靴、箱包）出口增速回升幅度最大，与海外供应链恢复和居民出行需求增加密切相关。
• 短期支撑，长期压力：出口虽短期反弹，但预计6月及下半年将重回下行轨道，主要受高基数、海外供应链恢复及全球需求放缓影响，但政策支持和前期货箱发运将减缓回落速度。
• 进口疲弱：5月进口增速小幅回升，但环比改善有限，主要受国际大宗商品价格波动、人民币汇率压力及国内内需疲软拖累。

关键信息

一、出口数据亮点

• 出口同比增速：5月出口同比增长 16.9%，显著高于市场预期的 7.3%，前值为 3.9%。
• 港口恢复情况：深圳港5月下旬集装箱吞吐量同比增速超 60%，上海港同比增长 0.8%，显示外贸活动明显回温。
• 重点商品表现：
  • 工业品：钢材出口增速达 78%，稀土达 124%，铝材达 97%，均较上月有明显回升。
  • 出行品类：汽车出口增速达 47%，服装、鞋靴、箱包分别增长 25%、50%、50%，反映海外居民出行需求上升。
  • 电子设备及机电产品：手机、集成电路、机械设备等出口增速回升，但家用电器增速回落至 -8%。
  • 消费品：玩具、家具、灯具等出口增速回升，水产品和农产品增速分别达 22% 和 28%。

二、进口数据表现

• 进口同比增速：5月进口同比增长 4.1%，高于市场预期的 0.6%，前值为 0.0%。
• 环比增速：5月进口环比增长 3.1%，略低于2017-2019年同期的 3.4% 均值。
• 进口PMI：5月进口PMI回升至 45.1%，但仍处于荣枯线以下，显示进口需求仍偏弱。

三、出口回落压力

• 高基数影响：6月及下半年出口将面临更高基数压力，同比增速可能回落。
• 海外供应链恢复：东南亚、欧美、日韩等国制造业PMI普遍高于50，显示其供应链恢复，国内替代效应减弱。
• 美联储加息与国际局势：美联储持续加息和国际局势动荡对全球需求形成压制，拖累出口增长。

四、出口支撑因素

• 货箱积压释放：前期积压货箱仍在陆续发运，对5月出口形成支撑。
• 政策支持：国常会部署稳外贸政策，提升港口装卸效率，保障物流畅通，有助于出口延续短期增长。

风险提示

• 全球疫情反复：可能影响海外供应链恢复及需求。
• 国际局势升级：可能对全球贸易环境造成不利影响。

分析师信息

• 分析师：高瑞东、赵格格
• 执业证书编号：S0930520120002、S0930521010001
• 联系方式：
  • 高瑞东：010-56513108 / gaoruidong@ebscn.com
  • 赵格格：0755-23946159 / zhaogege@ebscn.com

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图表目录

• 图1：2022年5月，出口增速超预期大幅回升
• 图2：2022年5月，主要港口外贸吞吐量逐步恢复
• 图3：5月各链条出口增速均有所上升
• 图4：钢材、汽车、稀土、服装、鞋靴品类出口增速回升显著
• 图5：肥料、原油、天然气、成品油、粮食等大宗商品进口增速处于高位
• 图6：制造业、新出口订单和进口PMI仍处于荣枯线以下
• 图7：海外主要国家制造业PMI普遍处于荣枯线以上（大于50）

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