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【新零售研究】电商有"病"，超市有"药"吗？总结

核心内容

本文分析了电商行业在2016-2017年期间所面临的增长瓶颈，并探讨了快消品市场在新零售背景下的发展潜力。通过对比线上与线下零售模式，提出以线下超市为载体的新零售模式，作为解决电商增长困境的“药方”。

主要观点

1. 电商增长瓶颈显现

   • 电商行业经历了多年的高速增长，但自2016年起增速显著放缓。
   • 网购用户数量增长低于10%，流量红利时代结束，进入存量博弈阶段。
   • 传统三大品类（服装、家电、3C）电商渗透率已接近上限，增长空间有限。

2. 快消品市场潜力巨大

   • 快消品市场规模预计在2020年达到约14万亿元，线上渗透率目前仅为7%左右，存在较大提升空间。
   • 快消品具有高频消费特征，有助于提升用户黏性和复购率，从而支撑电商平台的GMV增长。

3. 快消品线上销售面临盈利难题

   • 纯电商模式下，快消品销售的毛利难以覆盖物流和销售费用，长期盈利困难。
   • 电商平台上快消品的平均售价可能高于线下，但该现象主要源于高端或进口品牌的选择，而非价格优势。

4. 新零售模式是破局关键

   • 新零售的本质是提升效率，通过线上线下融合解决快消品线上销售的盈利问题。
   • 线下门店作为前置仓，有助于降低物流成本和包装成本，提高商品周转率和毛利。
   • 通过精选SKU、提高高毛利商品比例、增强用户体验，线下超市可以有效提升电商的复购率和客单价。

5. 投资方向建议

   • 推荐关注具备电商流量支持、完善供应链体系和开店运营能力的超市企业。
   • 重点推荐【永辉超市】【高鑫零售】【家家悦】【步步高】，关注阿里系【新华都】【三江购物】，永辉系【中百集团】【红旗连锁】。

关键信息

• 电商增长瓶颈：

  • 流量红利结束，用户增长放缓。
  • 传统品类渗透率接近上限，增长潜力有限。

• 快消品市场潜力：

  • 2020年市场规模预计达14万亿元。
  • 线上渗透率低，提升空间大。
  • 高频消费特性有助于提升用户黏性和复购率。

• 纯电商模式盈利困难：

  • 每单净利润为负，难以覆盖成本。
  • 需要优化SKU、提升毛利、降低物流和销售费用。

• 新零售模式优势：

  • 线下门店可作为前置仓，降低物流和包装成本。
  • 提高商品周转率，增强用户体验，提升复购率和客单价。

• 投资建议：

  • 优先考虑具备线上线下融合能力的企业。
  • 关注供应链优化、SKU精选、高毛利商品布局等能力。

未来趋势

• 2018年将是电商整合线下超市的关键一年，注重具体模式落地。
• 线下超市将向“小型化、高频化、高毛利化”方向转型。
• 电商与超市融合将推动零售行业向更高效、更贴近用户的方向发展。

数据支持

• 电商用户增长：2016年增速降至35%，2017年网购用户增长低于10%。
• 快消品电商渗透率：2017年整体约7%，食品约10.4%，美妆个护约22.2%。
• 京东自营快消品测算：每单净利润为-0.53元，盈利困难。

结论

在电商增长瓶颈日益显现的背景下，快消品市场成为新的增长引擎。通过线上线下融合的新零售模式，超市能够有效提升电商的用户黏性、复购率和盈利能力。因此，投资方向应聚焦于具备整合能力、供应链优化能力和高毛利商品布局的超市企业。