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冠通期货研究报告总结：塑料日报 - 高开后震荡下行

核心内容

本报告发布于2026年1月15日，主要分析塑料期货及现货市场近期走势，并结合基本面与宏观环境对市场进行展望。

主要观点

1. 塑料期货走势

• 塑料2605合约：高开后增仓震荡下行，最低价6746元/吨，最高价6888元/吨，最终收盘于6785元/吨。
• 跌幅：0.54%，收盘价位于60日均线上方。
• 持仓量：增加980手至467506手，显示市场参与者情绪有所波动。

2. 塑料现货市场

• PE现货市场：多数上涨，涨跌幅在-0至+150元/吨之间。
• LLDPE：报6720-6920元/吨。
• LDPE：报9100-9360元/吨。
• HDPE：报6870-8440元/吨。

3. 塑料开工率

• 整体开工率：维持在86%左右，处于中性水平。
• PE下游开工率：截至1月9日当周，环比上升0.06个百分点至41.21%，但整体仍处于近年同期偏低位。
• 农膜需求：逐步退出旺季，订单持续下降，原料库存减少。
• 包装膜需求：小幅上升，但不足以带动整体需求明显改善。
• 北方需求：受温度下降及终端施工放缓影响，棚膜生产基本停滞。

4. 石化库存情况

• 石化库存：截至1月9日当周，周四早库环比减少3万吨至53万吨，较去年同期高0.5万吨。
• 整体库存水平：处于近年同期中性水平，累库幅度不大。

5. 原料价格走势

• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至65美元/桶下方，显示国际能源市场情绪偏弱。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格持平于745美元/吨。

6. 宏观经济与政策环境

• PMI数据：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，显示经济复苏迹象。
• 政策支持：财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪。
• 供需格局：尽管宏观环境有所改善，但塑料供需格局改善有限，预计近期上行空间不大。

7. 产能变化

• 新增产能：埃克森美孚（惠州）LDPE新增50万吨/年产能于10月投产；中石油广西石化70万吨/年产能于11月投产；巴斯夫（广东）50万吨/年产能近日投产。
• 开工率影响：新增产能推动开工率上升，但农膜需求下降，整体需求偏弱，预计L-PP价差将回落。

关键信息汇总

市场展望

• 短期走势：塑料期货市场受供需格局影响，上行空间有限，价格震荡偏弱。
• 长期趋势：新增产能持续释放，叠加农膜需求淡季，预计L-PP价差将逐步回落。
• 宏观影响：政策利好与经济数据回暖对市场情绪有提振作用，但不足以改变供需基本面。

投资建议

• 市场整体情绪偏暖，但塑料价格受供需影响，短期内难以大幅上涨。
• 建议投资者关注新增产能释放节奏及下游需求变化，谨慎操作。

附注

• 本报告数据来源包括国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，执业资格证号：F03104403/Z0018167。
• 投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成投资建议。