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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的塑料期货市场分析，内容涵盖行情分析、期现行情及基本面跟踪，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。报告发布于2026年1月20日，重点分析了塑料期货价格走势、供需格局、库存变化及成本端影响因素。

二、主要观点

1. 塑料期货走势分析

• 期货走势：塑料2605合约增仓震荡下行，最低价6609元/吨，最高价6664元/吨，最终收盘于6640元/吨，跌幅0.90%。
• 持仓变化：持仓量增加9748手至495212手。
• 趋势判断：由于近期新增产能投产、下游需求疲软，塑料期货预计在短期内呈现区间偏弱震荡走势。

2. 塑料供需格局

• 开工率：1月20日，上海石化全密度等检修装置重启，塑料开工率上涨至91%左右，处于中性偏高水平。
• 下游需求：截至1月16日当周，PE下游开工率环比下降0.28个百分点至40.93%，整体仍处于近年同期偏低位。
• 农膜订单：农膜订单持续下降，处于中性水平，原料库存继续下降，包装膜订单小幅下降，地膜集中需求尚未开启。
• 需求预期：北方气温下降，终端施工放缓，棚膜生产基本停滞，预计后续下游开工率将进一步下降。

3. 库存与去库情况

• 石化库存：1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平。
• 库存数据：周二石化早库环比持平于56万吨，较去年同期高了4万吨。

4. 成本端影响

• 原油价格：布伦特原油03合约下跌至64美元/桶下方，原油价格回落对塑料成本端形成压制。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格环比持平于710美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于700美元/吨，原料价格相对稳定。

三、关键信息

1. 供应端新增产能

• 埃克森美孚（惠州）LDPE：50万吨/年产能于10月投产。
• 中石油广西石化：70万吨/年产能于11月投产。
• 巴斯夫（广东）：50万吨/年产能于近日投产。
• 开工率变化：新增产能推动塑料开工率上升，但整体仍受下游需求拖累。

2. 价格表现

• 期货价格：塑料2605合约震荡下行，收盘于6640元/吨，处于60日均线下方。
• 现货价格：PE现货市场多数下跌，LLDPE报6650-6970元/吨，LDPE报8900-9210元/吨，HDPE报6870-8290元/吨。

3. 节前备货与淡季预期

• 节前备货：临近春节，节前备货有限，终端工厂以刚需采购为主。
• 淡季影响：部分行业进入淡季，预计后续需求将进一步减弱。

4. L-PP价差预期

• 价差变化：由于塑料开工率高于PP，且农膜订单持续下降，预计L-PP价差将回落。

四、结论与展望

当前塑料市场整体呈现震荡运行态势，短期内价格偏弱，主要受新增产能影响及下游需求疲软拖累。随着春节临近，市场进入传统淡季，终端采购意愿下降，预计塑料期货将继续维持区间震荡格局。投资者需关注后续库存变化、需求恢复情况以及国际局势对原油价格的影响。

五、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者应谨慎决策，注意风险控制。未经授权，不得以任何形式复制、引用或转载本报告内容。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据等