20230807-财通证券-2023H1银行理财半年报点评_存续规模下降_避险偏好延续_8页_567kb

银行理财2023年H1半年报分析总结

核心观点

受居民避险偏好影响，理财市场存续规模收缩，产品设计趋于保守，但投资收益率回升可能提振市场信心，推动规模恢复。

1. 存续规模下降，理财公司份额提升

• 存续规模：2023年Q2末理财产品存续规模25.34万亿元，同比下降13.07%。
• 机构结构变化：
  • 国有行、股份行、城商行、农村金融机构份额下滑，理财公司份额提升11.2个百分点至81.55%；
  • 理财公司通过拓展非母行代销渠道，母行代销占比降至75%以下并呈下降趋势。

2. 居民避险偏好强，产品设计保守

• 合规与偏好：
  • 公募理财产品占比下降0.38个百分点至95.03%；
  • 封闭式产品占比提升至20.5%，现金管理类产品规模同比下降14.98%。
• 投资结构变化：
  • 固收类产品占比上升6.5个百分点至95.15%；
  • 产品期限缩短，中低风险产品占比提升19.1个百分点至62.31%；
  • 存款类资产配置占比大幅提升。

3. 投资者结构变化与风险偏好两极化

• 投资者数量：Q2末持有多项理财产品者达10.4亿人，同比增长134.1%；
  • 机构投资者占比提升0.14个百分点至1.13%。
• 风险偏好分布：
  • 稳健型投资者占比下降11.3个百分点至34.31%；
  • 保守型与进取型投资者占比分别提升13.2、0.32个百分点。

4. 投资收益回升

• 理财产品收益：2023年上半年累计收益3310亿元，同比降20.66%；
  • 但平均收益率上升13个百分点至3.39%，投资回报改善提振投资者信心。

风险提示

• 宏观经济不确定性：经济复苏缓慢、政策力度不足、地产风险未完全化解可能影响理财市场复苏预期。

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