20241206-中航期货-焦煤焦炭周度报告_16页_1mb

焦煤焦炭周度报告（2024-12-06）分析总结

报告摘要

截至12月3日，样本建筑工地资金到位率为65.26%，周环比上升0.38个百分点。财政部提出加快隐性债务化解政策，并下达新增6万亿元债务额度。国内焦煤供应宽松，焦煤库存处于高位，焦化企业有所补库。焦炭产量微增，铁水产量下降，焦炭消费量减少，第四轮提降预期逐渐形成。市场在避险情绪和基本面疲软的双重影响下呈现弱势下跌。

多空焦点

多方因素：

• 国内焦煤供应相对宽松。
• 焦煤库存处于高位，洗煤厂利润尚可。
• 钢铁企业产能利用率小幅上升，本周焦炭需求支撑。
• 政策层面存在调整预期。

空方因素：

• 宏观环境疲软，资金到位率提升有限。
• 下游补库意愿低，冬储政策偏谨慎。
• 焦炭吨焦利润下降，第四轮提降预期增强。
• 俄罗斯取消炼焦煤出口关税，利空国内进口成本。

数据分析

• 供应端：国内焦煤矿山开工率提升，库存处于累库状态；进口炼焦煤港口库存下降。
• 消费端：本周钢材总库存继续去化，热卷表需小幅回升，焦炭日产量和需求小幅增长，但铁水产量下降导致焦炭消费减少。
• 库存数据：
  • 焦化企业炼焦煤库存增加，可用天数超10天；
  • 钢厂焦炭库存小幅增加，可用天数小幅下降；
  • 独立焦企利润虽稳定，但长期提降预期压力增加。

后市研判

在多重因素作用下，焦煤焦炭市场呈现以下趋势：

1. 接近年底，高库存、弱需求使得双焦短期交易价值不高。
2. 政策信号有待释放，多空博弈持续。
3. 近期期货主力合约即将换月，资金可能移仓至05合约，关注支撑位。
4. 焦炭第四轮提降可能性增强，但仍需政策面支持。