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大越期货焦煤焦炭分析报告：2024-12-06

## 作者信息
*   **分析师姓名：** 赵通
*   **从业资格证号：** F3042042
*   **投资咨询证号：** Z0018012
*   **联系方式：** 0575-85226759
*   **单位：** 大越期货股份有限公司

## 重要声明
*   本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。
*   公司视报告关注度为潜在客户，但无合同关系。
*   投资有风险，入市需谨慎。

## 核心观点：焦煤、焦炭短期偏弱或弱稳

### 报告覆盖品种  
*   焦煤  
*   焦炭  

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### 焦煤基本面分析

*   **整体情绪：** 偏空  
    *   **生产状况：** 煤矿维持正常生产，部分库存出现堆积。
    *   **需求与盈利：** 焦钢企业盈利困难，对高价原料煤接受度低；下游采购谨慎。
    *   **价格成交：** 线上竞拍表现分化（部分地区价格回落，高价煤成交难），高价出货压力增大，报价下调。
    *   **成本支撑：** 焦企补库预期存在，但高价原料受限，需求预期受限，价格支撑较弱。

*   **基差分析：** 偏多（现货升水期货，价差1180-20日均线，支撑价格在均线下方）。现货升水约95，对盘面提供支撑；但20日线下方运行，技术面偏空。

*   **库存分析：** 偏空  
    *   **主要环节库存：**  
        *   **独立焦企：** 7693万吨（增幅16万吨）  
        *   **钢厂：** 7439万吨（略有下滑），总样本库存1983万吨（周增量384万吨），库存高位压力大。

*   **盘面分析：** 偏空  
    *   主力合约价格处于20日均线下方。

*   **主力持仓分析：** 偏空（主力净空，空头减仓）。

*   **短期展望：** 震荡偏弱运行。成材消费淡季、终端需求疲软、补库不积极等因素限制价格反弹空间。

**利多因素：**
    *   1. I