20241110-天风证券-可转债市场周报_债务置换_转债怎么看__9页_961kb

可转债市场周报（20241109）总结

一、市场动态与政策解读

• 超级周事件：本周为“超级周”，海外方面，特朗普宣布赢得总统选举；国内方面，美联储大幅降息25个基点至45%-47.5%区间，财政部宣布五年内每年安排8000亿元专项债券用于债务置换，累计置换隐性债务4万亿元。

• 市场表现：受政策利好支持，本周股市与可转债市场整体上涨。万得全A指数周涨幅达7.11%，中证转债指数周涨幅为21.6%。市场风格趋向成长，小盘股、高价股及低评级转债表现较强，中证转债成交量仍逊于股市活跃度。

二、转债市场风格变化

• 转债表现分化：以2024年11月1日为基准，偏股转债平均涨幅达604%，显著领先于平衡型（上涨327%）与偏债型（上涨222%）。

• 细分表现：

  • 偏股转债：110元至130元区间的转债表现最佳，平均涨幅达72%；高价转债（130元以上）涨幅更高，但龙净环保例外跌幅较大。
  • 平衡型转债：价格区间在110-130元之间整体优势，涨幅为348%。
  • 偏债转债：低价段（低于90元）涨幅最高，达295%。

三、策略建议

• 择券方向：11月27日报告指出，转债弹性空间扩大，建议投资者重点配置弹性标的。本周有41只转债从平衡型变为偏股型，37只转债由偏债转为平衡型，转债选择范围进一步扩大，维持增配策略。

四、“化债”主题转债推荐

• 报告梳理了50只“应收账款占比高，与政府业务关联强”的公共事业类转债，建议关注风险较低的央企和地方国企转债，如建工转债、山路转债、浙建转债、大禹转债和华设转债，这些公司安全性较高，受益于债务置换政策。

五、风险提示

• 转债条款博弈、赎回风险、政策不及预期、海外政策波动等风险依然存在。

附录：

• 可转债表现：无新增转债上市，502只转债中有94%上涨。
• 市场情绪：小盘股、高价股、低评级转债走强，市场博弈情绪强烈。

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