20260522-华泰期货-丙烯日报_丙烯下游整体开工延续下滑_10页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容

本报告分析了丙烯及其下游产品的市场现状，包括价格走势、开工率变化、生产利润波动以及地缘政治对市场的潜在影响。整体来看，丙烯市场在近期表现出开工率逐步回升的趋势，但下游产品开工率仍处于下滑状态，主要受到原料价格高位影响，导致利润承压。地缘政治因素如美伊冲突的不确定性对油价形成支撑，进而影响丙烯成本端，短期内对市场起到托底作用。

主要观点

丙烯市场：
- 丙烯主力合约价格近期震荡，华东现货价格下跌，山东现货价格略有回升。
- 基差方面，华东基差持续走低，山东基差波动较大。
- 丙烯开工率有所回升，但整体仍低于正常水平。
- 进口利润为负，表明进口成本高于国内生产成本，对国内市场有一定压制作用。
丙烯下游市场：
- PP粉：开工率持续下滑，利润压力显著，对丙烯需求形成拖累。
- 环氧丙烷（PO）：开工率下降，利润大幅下滑至亏损，装置减产。
- 正丁醇：开工率维持高位，但利润下滑，显示成本压力。
- 辛醇：开工率下降，利润下滑，装置减产。
- 丙烯酸：开工率有所回升，利润改善。
- 丙烯腈：开工率波动，利润下滑。
- 酚酮：开工率波动，利润持续下滑。
地缘政治影响：
- 美伊局势仍存在不确定性，油价高位震荡，对丙烯成本端形成支撑。
- 短期内地缘扰动对市场情绪和价格构成支撑，但长期来看，供需基本面可能走弱，价格承压。

关键信息

丙烯价格与基差：
- 丙烯主力合约收盘价为8682元/吨，华东现货价为9250元/吨，山东现货价为9110元/吨。
- 华东基差为568元/吨，山东基差为428元/吨。
丙烯开工率与利润：
- 丙烯开工率为68%，较前一周略有回升。
- 丙烯生产利润为150元/吨，但进口利润为-808元/吨。
下游产品开工率与利润：
- PP粉开工率16%，利润150元/吨。
- 环氧丙烷开工率63%，利润-1334元/吨。
- 正丁醇开工率83%，利润-141元/吨。
- 辛醇开工率78%，利润-603元/吨。
- 丙烯酸开工率76%，利润283元/吨。
- 丙烯腈开工率72%，利润-672元/吨。
- 酚酮开工率76%，利润-721元/吨。
库存情况：
- 丙烯厂内库存为53910吨，较前一周略有增加。
- PP粉厂内库存波动较大，存在较大不确定性。

策略建议

单边策略：建议观望，短期内市场受地缘因素支撑，但供需基本面逐步走弱，上行驱动有限。
跨期与跨品种策略：无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

伊朗地缘局势发展动态：可能对油价及丙烯市场产生重大影响。
油价大幅波动：对丙烯成本端形成显著影响。
丙烷价格大幅波动：可能影响丙烯的相对价格及利润。
PDH装置检修回归动态：对丙烯供应产生重要影响。

图表说明

图1：丙烯主力合约收盘价趋势。
图2：丙烯华东基差变化。
图3：丙烯山东基差变化。
图4：丙烯07-08合约价差。
图5：丙烯05-07合约价差。
图6：丙烯市场价华东。
图7：丙烯市场价山东。
图8：丙烯市场价华南。
图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR。
图10：丙烯产能利用率。
图11：丙烯PDH制生产毛利。
图12：丙烯PDH产能利用率。
图13：丙烯MTO生产毛利。
图14：甲醇制烯烃产能利用率。
图15：丙烯石脑油裂解生产毛利。
图16：原油主营炼厂产能利用率。
图17：韩国FOB-中国CFR。
图18：丙烯进口利润。
图19：PP粉生产利润。
图20：PP粉开工率。
图21：环氧丙烷生产利润。
图22：环氧丙烷开工率。
图23：正丁醇生产利润。
图24：正丁醇产能利用率。
图25：辛醇生产利润。
图26：辛醇产能利用率。
图27：丙烯酸生产利润。
图28：丙烯酸产能利用率。
图29：丙烯腈生产利润。
图30：丙烯腈产能利用率。
图31：酚酮生产利润。
图32：酚酮产能利用率。
图33：丙烯厂内库存。
图34：PP粉厂内库存。

分析团队

梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系信息

刘启展：从业资格号F03140168
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