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晨会纪要总结（2018年05月31日）

核心内容概览

本次晨会聚焦于当前市场动态、政策走向及行业研究报告，涵盖A股市场表现、自贸试验区改革、绿色发展、债市风险、市场策略及重点行业与公司分析等内容。

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市场数据与表现

• A股市场整体下跌：上证指数、中小板指、创业板指、上证50和沪深300均出现不同程度的下跌，跌幅分别为2.53%、2.35%、2.67%、2.16%和2.12%。
• 市场人气涣散：受贸易摩擦等利空消息影响，市场整体呈现调整态势，多数行业板块下跌，仅部分如食品饮料、黄金珠宝、生物育种等板块表现抗跌。
• A股市场概览：
  • 全A总市值596,882亿元，流通市值419,744亿元，市盈率21.46，市净率2.08。
  • 中小板总市值99,048亿元，流通市值64,929亿元，市盈率43.69，市净率3.88。
  • 创业板总市值48,168亿元，流通市值28,638亿元，市盈率49.49，市净率4.58。
  • 上证50总市值167,711亿元，流通市值131,085亿元，市盈率7.49，市净率0.81。
  • 沪深300总市值325,868亿元，流通市值236,901亿元，市盈率12.82，市净率1.27。

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财经要闻

1. 自贸试验区改革再升级

• 商务部与广东、天津、福建三地政府联合发布进一步深化自贸试验区改革开放方案。
• 自贸试验区在多个领域取得制度创新成果，释放改革红利和开放红利。
• 面对逆全球化趋势，自贸试验区改革被视为展示中国开放决心的重要举措。

2. 绿色发展助力经济转型

• 国家推动绿色发展，通过绿色产业、绿色金融和绿色消费提升经济发展质量。
• 环保行业成为资本市场关注热点，2017年环保上市公司营收同比增长37%。
• 未来重点发展节能环保、清洁生产、清洁能源等产业，全面推动绿色转型。

3. 债市宏观环境趋紧

• 信用债市场需求弱化，部分民营企业及房地产企业债券收益率大幅上行。
• 上交所公司债未到期违约率约为0.2%，信用风险监管持续加强。
• 企业融资受限、成本上升、偿债压力加大，债市面临挑战。

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市场策略分析

• 股指重挫：受贸易摩擦影响，市场情绪低迷，建议投资者多看少动，等待布局机会。
• 两融余额回升：截至2018年5月25日，两融余额环比上升0.76%，融资买入额环比上升10.20%。
• 避险情绪升温：企业债务违约频发，市场担忧加剧，建议适当降低配置，静候风险释放。
• 流动性压力：六月流动性季节性偏紧，叠加债务违约风险，市场可能面临更大压力。

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行业研究动态

1. 粘胶短纤价格上涨

• 国内粘胶短纤市场持续上涨，主流报价14,600-14,800元/吨。
• 建议关注三友化工等股票。

2. 奇瑞股权转让获职工代表大会通过

• 奇瑞拟以不低于200亿元现金注入方式引入外来投资者，进行混改。
• 2017年奇瑞负债总额达623.82亿元，经营性现金流为-31.22亿元。
• 混改将缓解资金压力，促进产业链发展。

3. 吉利德丙通沙在中国获批

• 吉利德公司泛基因型丙肝治疗药物丙通沙获国家药监局批准。
• 该药物适用于基因1-6型慢性丙型肝炎病毒成人患者，SVR12实现率高达92%-100%。
• 丙通沙是中国首个通过审批的泛基因型HCV单一片剂方案。

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近期研究报告摘要

1. 宏观报告：企业盈利回升

• 2018年1-4月工业企业利润总额同比增长15.0%，4月增速达21.9%。
• “三黑一色”和高新技术行业利润增速回升，推动整体利润增长。
• 未来利润增速可能趋缓，需关注宏观经济和政策变化。

2. 策略报告：两融余额回升

• 深沪两市两融余额达9,950.51亿元，融资买入额环比上升10.20%。
• 建议关注科士达，预计2018年EPS为0.80元，合理估值区间为19.2-20.8元，维持“推荐”评级。

3. 公司报告：利源精制

• 整车试制进度延迟，但深加工材逐步放量，成为盈利增长点。
• 预计2018-2020年营业收入分别为34.25亿元、41.11亿元、49.33亿元，归母净利润分别为6.22亿元、7.94亿元、10.13亿元。
• 给予2018年18-20倍PE，合理区间为9.18-10.20元，维持“推荐”评级。

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投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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风险提示

• 股票投资：流动性风险、经济大幅回落风险、贸易战激化等。
• 行业投资：宏观经济下行、政策变动等。
• 公司投资：整车试制进度不及预期等。

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