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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年5月31日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场走势分析，以及对中美贸易摩擦、意大利政局动荡、电力与有色金属行业、军工板块等的深度点评。报告还提供了6月、中期、长期的股票组合建议，并附有相关政策与行业动态信息。

市场表现

国际市场

• 道琼斯指数：24667.78，+1.26%
• NASDAQ指数：7462.45，+0.89%
• FTSE100指数：7692.55，+0.78%
• 香港恒生指数：30056.79，-1.40%
• 香港国企指数：11769.16，-1.59%
• 日经指数：22018.52，-1.52%

国内市场

• 上证综指：3041.44，-2.53%
• 深证成指：10105.79，-2.35%
• 沪深300指数：3723.37，-2.12%
• 上证国债：164.68，+0.02%
• 上证基金：5962.38，-0.94%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：68.23，+2.25%
• COMEX黄金：1305.70，+0.12%
• LME铜：6840.00，-0.29%
• LME铝：2267.00，-0.35%
• BDI指数：1057.00，-1.86%
• 美元/人民币：642.48，+0.09%

主要观点与关键信息

中美贸易摩擦

• 风险事件：美国宣布对500亿美元中国商品加征25%关税，6月15日前公布最终清单。
• 市场反应：中美贸易摩擦引发市场担忧，短期内对A股造成压力。
• 建议方向：应寻找中美利益最大公约数，避免纠纷升级，重点方向包括服务贸易、降低关税壁垒、知识产权保护、深化改革等。

股票组合推荐

• 6月组合：长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、仁和药业、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新。
• 中期组合：贵州茅台、水井坊、健友股份、海通证券、保利地产、杰赛科技、北新建材、苏州科达、完美世界、合力泰。
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产。

电力行业

• 行业现状：火电产能过剩问题短期内难以解决，但板块市净率偏低，具备防御性配置价值。
• 推荐标的：华电国际、华能国际、皖能电力、吉电股份、通宝能源、京能热电等。

有色行业

• 短期表现：板块震荡，受中美贸易摩擦及美元强势影响。
• 中长期看好：通胀预期下铜板块，以及新能源汽车产业链上游的钴锂板块（推荐华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业）。

军工板块

• 短期调整：中证军工指数已连续调整5周，建议逢低布局。
• 中期展望：受益于自主可控与科技创新政策，行业基本面边际改善。
• 推荐标的：杰赛科技、航天电器、中航光电、中航电测、楚江新材、海兰信、全信股份等。

当日政策与行业动态

经济要闻

• 工信部开始建立区块链国家标准。
• 商务部回应白宫声明，强调遵守此前共识。
• 国务院宣布7月1日前修订外商投资准入负面清单，7月1日起降低日用消费品进口关税。
• 保险业鼓励引入“活水”，推动绿色发展。

行业动态

• 电力行业：4月火电数据“淡季不淡”，抑制煤价过快上涨。
• 有色行业：下游开工旺季，但6月可能因天气影响消费。
• 军工行业：行业估值处于低位，具备配置价值。
• 新能源汽车：钴锂资源端有望在三季度重新崛起。

评级标准

• 行业评级：推荐（+20%）、谨慎推荐（+10%-20%）、中性（±0%）、回避（-10%）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同收益预期。

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