20250914-恒力期货-烯烃周报_需求推动海外LPG市场走强_44页_3mb

LPG市场分析总结

需求推动因素与价格走势：

• 印度7-8月高进口需求预计**9月骤降50%**至15万吨左右，遏制了LPG价格上涨动力。印度下调关税大概率将使得自身供应多元化，约束依赖美国LPG进口量。
• 中东维持高出口格局，9月官方CP价格稳定，印度回归后采购需求较强。但高出口维持格局主要基于前期市场情绪与之前关税暂停，美国货源成交占比趋于下降，不限于中东地区。
• 原油价格受到地缘冲突和需求回暖的影响企稳回升，带动FEI价格继续走强，丙丁烷价差维稳在低迷点位（-10美元/吨）。丙烷现货价格为555美元/吨，丁烷价格为565美元/吨。

需求与库存：

• 进入9月，终端燃烧需求逐步回暖，利好支撑。美国继续消耗C3库存，但印度采购收缩导致出口量预计小幅下调。
• 运费市场企稳反弹，美湾需求强劲推动BLPG2、3周涨幅**达11%**创年内新高，带动背景下，新成交到岸价贴水幅度扩大。
• 库存方面，EIA数据显示美国C3库存总量继续攀升，但增长速度放缓。预计本年中国进口总体保持多元化，供应稳中有升。但中国份额缩减，印度仅存少量。

风险点：

• 宏观经济、国际局势、印度关税政策、油价波动是主要风险。
• 原油价格继续下探可能导致LPG市场利空加剧。
• 当前F
  IEI价格较高，长期面看，需求复苏力度与新增供应压力是影响价格表现的核心矛盾。

甲醇分析总结

盘面冲高回落，低位震荡：

• 港口库存创近年峰值 ，达到150万吨，累库问题压制盘面估值。内地订单趋于活跃，但需关注9月下旬兴兴重启对港口去库的实际贡献。
• 供应方面，内地稳中有增，产量保持高位；海外供应短期受伊朗装置临停扰动，但开工仍偏高。
• 关联美联储会议前高利率预期影响，叠加OPEC+增产、美国额外关税等空逻辑压制，导致甲醇价格表现偏弱。

聚烯烃分析总结

开工回落，检修增加，供需压力仍存：

• 8月检修支撑损失量恢复，随着9月中下旬多套装置重启，未来高供应压力仍存。
• 边际缺口缩窄，基差问题偏弱。地缘冲突、高库存、成本支撑削弱下，聚烯烃终端需求复苏仍不能有效对冲高供应压力。
• 关注PP-3MA价差滚动反套机会；临盘不建议等待短期空头修复，需防范震荡风险。