20250914-恒力期货-芳烃周报_终端回暖不及预期_继续关注多TA空EG_41页_2mb

芳烃周报 - 2025年9月14日

观点摘要

• 原油：基本面支撑不足，地缘因素提供高空交易机会。
• 汽柴油：供应压力增加，做空趋势明显。
• 燃料油：低硫调油料增加与到港减少并存，供应缺口未明确定论。
• 聚酯链：终端回暖不及预期，建议继续关注多TA（聚对苯二甲酸)** 空EG（乙二醇）交易。
• 海外丙烷：需求推动LPG市场走强。
• 甲醇：多空因素交织，低位震荡。
• 聚烯烃：检修损失趋增，供需面趋于弱势。

聚酯产业链简述

• PX：周度负荷87.8%（+4.1pct），PXN稳定在234美元/吨，成本端支撑尚可。
• PTA：现货加工费90元/吨（-29元），加工费处于历史低位，利润良好。
• MEG：利润199元/吨（-91元），位于近年同期高位；库存36.32万吨（-1.31万吨），去库趋势持续。
• 聚酯终端：江浙终端开机率维持高位但回暖不及预期，需求需进一步观察。

策略展望

• TA：基本面整体偏强，建议多配。
• EG：供应压力较大，支撑不足，基本面相较TA偏弱。
• PF/PR：短期促销可能，关注多短纤空瓶片策略。

风险提示

• 宏观政策风险、油价异动、装置变动、终端旺季不及预期、海外地缘风险等。