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策略周报总结

核心内容

春节前后A股走势规律

• 上涨概率：春节前后一周A股上涨概率均超七成，节前上证指数上涨概率为81%，节后为76%。
• 成交金额变化：春节前A股成交清淡，节后通常逆转，节后一周成交额平均放量22.3%。
• 风格分化：节前大盘风格占优，节后小盘风格明显占优。成长价值风格在节前节后表现均衡。

资金流向与市场风格

• 杠杆资金：节前明显流出，节后转为流入，是导致市场缩量与放量的重要因素。
• ETF资金：节前流入，节后流出或放缓，机构投资者占比更高，影响市场风格。
• 外资：节前节后流向变化不大，整体保持稳定。

当前市场策略建议

• 持股过节：当前仍处于牛市氛围中，历史数据显示春节前后A股上涨概率高，且海外风险可控，因此持股过节策略更优。
• 结构配置：建议均衡配置，科技成长仍是主线，同时关注传统价值板块如白酒和地产。

主要观点

• 春节前后A股的上涨概率较高，但市场风格呈现明显分化。
• 节前市场缩量、大盘占优，节后量能放大、小盘占优，与资金流动变化密切相关。
• 杠杆资金与ETF资金在节前节后的流向差异，是造成风格分化的重要原因。
• 当前市场具备继续上涨的空间，且宏观政策积极，海外风险可控，持股过节策略更优。
• 长期来看，随着基本面修复和居民资金入市，2026年A股牛市可能进入后半场。

关键信息

• 历史数据：2005-2025年间，春节前一周上证指数平均涨幅1.8%，节后平均涨幅1.3%。
• 资金流向：节前杠杆资金流出，ETF资金流入；节后杠杆资金流入，ETF资金流出。
• 行业配置：科技成长板块仍是主线，关注AI应用端；同时阶段性配置周期和低估值的传统价值板块如白酒和地产。
• 风险提示：历史数据不代表未来，全球流动性紧缩或超预期，国内经济修复出现波动。

数据支持

• 基础数据：

  • 中小板/月涨跌幅：8447.99/-1.69
  • 创业板/月涨跌幅：3236.46/-2.50
  • AH股价差指数：119.44
  • A股总/流通市值：100.96/92.41万亿元

• 图表目录：

  • 图1：春节前后A股成交情况变化
  • 图2：当前A股风险溢价绝对值仍较高
  • 图3：2026年全A盈利有望进一步回升
  • 图4：当前A股新增开户数较历史牛市仍有差距
  • 图5：借鉴2019-21年公募基金发行在2020年下半年放量
  • 图6：12-15年科技行情由硬件向软件内容扩散
  • 图7：这一次行情有望向应用端演绎

相关研究报告

• 《策略周报-近期恒科走弱背后的资金扰动——2月第1周全球外资周观察》
• 《策略周报-ETF净赎回规模收窄——1月第4周立体投资策略周报》
• 《策略周报-均衡以待：行情下半场的配置思路》
• 《策略周报-南向和外资净流入规模放量——1月第4周全球外资周观察》
• 《策略周报-融资交易情绪边际降温——1月第3周立体投资策略周报》

投资建议

• 短期策略：持股过节，把握春节前后行情。
• 中长期策略：关注基本面修复与居民资金入市带来的牛市后半场机会。
• 行业配置：科技成长板块持续关注，同时阶段性配置周期和传统价值板块。

风险提示

• 历史数据不代表未来走势。
• 全球流动性紧缩超预期可能影响市场。
• 国内经济修复可能出现波动。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上
  • 无评级：无明确观点

• 行业投资评级：

  • 优于大市：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
  • 弱于大市：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上

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