20170423-华泰证券-通信行业周报_大唐谋求转变_5G持续升温_16页_1mb

通信设备制造Ⅱ行业周报总结

行业评级与观点

• 行业评级：增持（维持）
• 主要观点：
  • 国改体现国家意志，以点带面复制推广，国改红利逐渐显现，企业内生积极性助力改革。
  • 5G技术持续升温，政策、标准、产业一系列催化剂齐发力，推动5G发展。
  • 光纤反倾销措施落地，有利于维护国内光纤市场公平，推荐拥有自主光纤光棒产能的龙头企业。

重点推荐股票

• 大唐电信：积极谋求转变，有望进入下一批国改试点，推荐“买入”。
• 亨通光电：光纤光缆王者，实现量、价、份额三升，业绩弹性大，推荐“买入”。
• 中天科技：光棒产能稳步提升，满足自产需求，盈利能力增强，推荐“买入”。
• 中兴通讯：5G龙头，研发优势明显，估值处于历史底部，推荐“买入”。
• 海能达：专网市场领先，处于业绩爆发前夜，推荐“买入”。
• 一带一路板块：继续推荐。

市场表现

• 通信行业周跌幅：2.58%
• 沪深300周跌幅：0.57%
• 中小板指周跌幅：1.23%
• 创业板指数周跌幅：2.57%
• 通信板块：共101只股票，11只停牌，13只上涨，77只下跌。

与市场不同的观点

1. 国改红利显现：一季度中央企业盈利情况良好，改革红利逐渐显现，企业内生动力增强。
2. 大唐有望进入国改队列：大唐电信正推进产业结构升级和管理模式优化，有望进入下一批国改试点。
3. 中兴通讯在5G领域领先：中兴通讯在5G专利申请和部署方面领先，预计在5G时代持续受益。

光纤反倾销

• 商务部决定自2017年4月22日起，继续对原产于美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤征收反倾销税，实施期限5年。
• 推荐拥有自主光纤光棒产能的烽火通信、亨通光电、中天科技、通鼎互联。

重点公司动态

大唐电信

• 2016年营收72.30亿元，同比下降15.96%；净利润-17.76亿元，同比下降6342.55%。
• 正在推进产业结构转型升级和管理模式优化。

亨通光电

• 2016年营收193.01亿元，同比增长42.30%；净利润13.16亿元，同比增长129.81%。
• 拥有完整产业链，大棒拉丝技术提升生产效率。

中天科技

• 2016年营收104.38亿元，同比增长34.35%；净利润15.80亿元，同比增长101.28%。
• 自主生产光棒，提升盈利能力。

中兴通讯

• 5G专利申请超过1500件，2016年PCT国际专利数量全球第一。
• 在全球部署Pre5G Massive MIMO网络，发布全系列5G基站。

海能达

• 国内专网市场领先，全球市占率持续提升。
• 业绩爆发前夜，预计17年净利润7.5亿元，对应PE34倍。

行业要闻

国企改革

• 国改试点启动，第三批主要集中在混合所有制改革，有垄断特征的企业将受益。
• 国改红利显现，央企盈利情况良好，改革持续进行。

5G发展

• 三大运营商重视雄安新区建设，推动5G商用。
• 国际电联批准ITU-T Y.3071建议书，为5G有线网络技术奠定基础。
• 广东联通与爱立信开通国内首个5G商用网站点，峰值下载速率提升至1Gbps。

光通信

• 亨通光电与世纪互联合作，布局未来网络发展。
• 大唐电信提交两项大数据与云计算标准在ITU-T获立项。

云计算

• 亨通光电与世纪互联战略合作，推动大数据基础设施建设。
• 阿里云ET工业大脑拟落地，提升制造业良品率。
• 工信部指出开源技术成为云计算产业重要支撑。

海外动态

• IBM：一季度营收181.55亿美元，净利润17.50亿美元，云计算业务增长显著。

风险提示

• 运营商资本投入削减
• 产业政策重大变更

附录：年报预披露情况

• 包括恒信移动、中海达、大唐电信、中天科技、海能达等公司年报预披露及实际披露情况，显示部分公司净利润增长显著，部分低于预期。