陆股通月报第23期：新能源跃升至北上第一大重仓-20210901-国盛证券-16页_954kb

投资策略总结：新能源跃升至北上第一大重仓

核心内容

2021年8月，北上资金在A股市场表现出积极的配置意愿，整体流入规模显著增加，显示出风险偏好修复和对特定行业的偏好变化。新能源行业（主要体现在电气设备）成为北上资金的最大重仓行业，而消费医药板块则遭到明显减持。

主要观点

• 风险偏好修复：杰克逊霍尔会议上，鲍威尔对Taper的表述较为温和，未提前缩减购债规模，强调Delta病毒影响和就业修复不充分，对海外流动性短期影响偏积极，带动风险偏好回升。
• 北上资金流入加快：8月北上资金累计净流入207.58亿元，流入节奏加快。其中，配置盘净流入286.50亿元，交易盘净流出79.49亿元。
• 板块配置变化：主板仓位有所上升，创业板和科创板仓位下降。科技板块成为主要流入方向，净流入规模约195.92亿元，而消费医药板块净流出143.97亿元。
• 行业资金流动：电气设备净流入居首，净流入148.32亿元；食品饮料净流出居前，净流出169.25亿元。交易盘和配置盘均呈现不同的偏好结构。
• 个股配置变化：迈瑞医疗获增持居首，净流入59.22亿元；贵州茅台、五粮液等消费医药股净流出居前。

关键信息

1. 总体配置

• 风险偏好修复：杰克逊霍尔会议后，海外流动性改善，带动A股和海外市场的风险偏好回升。
• 北上资金流入加速：8月北上资金累计净流入207.58亿元，流入节奏加快。
• 板块仓位变化：主板仓位回升至82.49%，创业板和科创板仓位分别降至16.86%和0.65%。

2. 风格结构

• 科技板块回流：科技板块净流入195.92亿元，为8月流入最多板块。
• 消费医药板块减持：消费医药板块净流出143.97亿元，是主要减持方向。
• 配置盘与交易盘偏好不同：配置盘偏爱科技和中游制造，交易盘则更多流入上游资源和大金融板块。

3. 行业流向

• 净流入行业：电气设备（148.32亿元）、电子（68.55亿元）、医药生物（59.76亿元）。
• 净流出行业：食品饮料（-169.25亿元）、农林牧渔（-19.73亿元）、化工（-19.53亿元）。
• 资金结构差异：配置盘主要流入电气设备、电子和医药生物，交易盘则流入机械设备、公用事业和流出化工、食品饮料等。

4. 仓位分布

• 新能源行业跃升：电气设备成为北上资金第一大重仓行业，持股规模超越食品饮料。
• 行业仓位变化：电气设备仓位环比提升0.9%，食品饮料仓位环比下降1.37%。
• 行业持股市值变化：电气设备、有色金属和化工持股市值提升居前，食品饮料、医药生物和电子持股市值回落。

5. 个股配置

• 持股集中度回落：8月北上持股集中度下降1.44%，前20大重仓股持股市值占比降至36.58%。
• 净流入个股：迈瑞医疗（59.22亿元）、隆基股份（54.7亿元）、汇川技术（27亿元）、中信证券（26.42亿元）、招商银行（26.3亿元）。
• 净流出个股：贵州茅台（-91.46亿元）、五粮液（-52.37亿元）、中国平安（-35.14亿元）、格力电器（-21.94亿元）、恒瑞医药（-21.47亿元）。
• 交易盘与配置盘偏好差异：交易盘流入前五为迈瑞医疗、隆基股份、招商银行、中国铝业、爱尔眼科；配置盘流入前五为迈瑞医疗、隆基股份、美的集团、三花智控、汇川技术。

风险提示

1. 海外市场波动加剧
2. 汇率贬值风险

总结

8月北上资金在A股市场表现出积极配置趋势，主要流入科技、新能源及上游资源等板块，而消费医药板块则遭明显减持。电气设备成为北上第一大重仓行业，显示市场对新能源产业的持续看好。个股方面，迈瑞医疗获增持居首，同时贵州茅台、五粮液等消费股净流出显著。整体来看，北上资金在8月表现出对成长性行业和高景气赛道的偏好，但需警惕海外市场波动和汇率风险。