20251118-中泰期货-沪铜周度报告_宏观情绪转弱后的回调整理_23页_1mb

沪铜周度简报（2025年11月18日）

综述与核心因素

• 宏观情绪转弱：市场情绪有所降温，修复整理阶段。
• 价格上涨但回落：当前铜价重心上移，但价格结构性调整中。
• 核心关注点：宏观政策走向、国内经济表现和海外需求预期。

现货与宏观

供给端

• 铜精矿报价回升：国内TC小幅回升至–42.21美元/吨，但仍低于长单预期。
• 废铜供应受限：再生铜企业开工率下降，冶炼厂利润下降明显。
• 硫酸价格回升：为冶炼利润有所补偿，但进口利润仍处于倒挂。

库存情况

• 社库与保税区小幅去库：电解铜社库环比下降1.07%，保税区环比下降2.83%。
• COMEX库存累库：主要由美元计价铜价下跌拖累，预计弱势延续。

需求

• 铜杆开工率回升：精铜杆企业开工率随价格回调有所改善，政府政策支持待明朗。
• 线缆开工平稳：电缆行业逐步排产，非电网末端消费仍显不足。

风险及关注点

看涨因素

• 个仓库存去库延续。
• 政策支持预期。

看跌因素

• 冷冬风险上升。
• 铜价走势偏弱震荡。

投资建议

短期交易上，建议：

• 关注铜价波动区间，
• 增持管理仓位、做波段观望机会。

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