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大越期货铜市分析报告总结

核心信息

• 发布方：大越期货研究部
• 从业资质：证监许可【2012】1091号，证书号F3023048，咨询证号Z0013626

铜品种分析结论

要点：

1. 铜价中性判断：基本面扰动（冶炼企业减产、制造业PMI走弱）、技术面中性（收盘价在20日均线下，均线向上）、库存角度（升水期货、库存小幅增仓）、主力持仓偏多、预期区间震荡为主（弱多头逻辑主导）。

影响因子

利多因素：

• 全球宽松货币环境预期（美联储降息）
• 废铜监管宽松/矿山供给有限（印尼减产事件持续发酵）
• 地缘政治紧张局势（俄乌、中东风险）

利空因素：

• 中国铜材出口退税取消
• 美国关税压力加大
• 制造业终端消费承压（经济学前景偏弱）

关键数据简析（截至11月17日）：

• 上海现货铜价基差>0，升水期货。
• LME铜库存小幅上升，国内保税区库存回升停滞于低位附近。
• SHFE铜仓单总量小幅下降。
• 加工费回落显示冶炼企业成本压缩。
• 全球供需：短期维持小幅过剩，中长期紧平衡风险提升。

风险与逻辑

• 核心逻辑：宽松政策博弈 + 贸易摩擦拉锯
• 主要关注：地缘冲突持续与否、供应链供应恢复节奏。

免责声明摘要

• 报告仅供研究，不构成交割意见。
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• 投资需自主判断，机构不担保决策后果。