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市场有风险 投资需谨慎

1 日报摘要（2025年7月31日）

宏观与品种概览：
今日国债期货全线上涨，但分析师预计国债期货难有趋势行情，建议保持谨慎。国内经济平稳复苏，股市估值低位，中长期看好权益资产。鲍威尔强调美国就业市场未走弱，但关税和通胀仍是不确定性因素。人民币汇率和欧美贸易协议利好国内资本。黄金震荡上行，长期金价逻辑较强，建议考虑做多黄金期货。

主要商品分析简述：

2 国债与股指

· 国债：国债期货全线上涨，逆回购净投放1585亿元，国内宏观政策将保持流动性充裕并化解地方债务风险。但中国经济呈现平稳复苏，基本面数据被解读，建议观望，谨慎判断，盘面多震荡。
· 股指期货：沪深300主力微涨，部分指数偏弱，消费新动能与制造业高景气提振长期价值，建议关注做多机会。

3 贵金属与黑色品种

黄金与白银：国际地缘冲突升温及央行购金行为支撑黄金走势，叠加美联储可能降息预期，黄金期货建议做多。
螺纹钢与热卷：政策预期主导，成材需求不振与库存压力构成压制，维持震荡判断，建议回调轻仓参与。
铁矿石与焦煤：短期政策收缩预期与产业供需强弱交织，技术端震荡调整，考虑轻仓应对。

4 能源和化工品种

原油：美国钻机数量下降，配合地缘风险及贸易协议推进，但资金对原油看谨慎，盘面重启重心支撑，策略谨慎操作。
燃料油与合成橡胶：区域性供应趋紧与库存回落有利价格，但高位运行需持仓风险控制。
PTA与乙二醇：供需修复节奏因装置动态和检修不确定性变化，建议区间操作，控制仓位。

5 农产品与资源配置

纯碱与玻璃：纯碱供应略减，现金流下降需平衡观望与短线操作；玻璃终端成交疲软，市场信息矛盾，建议谨慎。
烧碱：国内产能扩张受限于碳约束，氧化铝消耗承压，短期按订单生产，需求回升预期不明。
纸浆：政策推动林权改革与原纸消费同步下行，下游需求预期减弱，建议依靠成本支撑震荡判断。

6 金属与农产品

工业金属：沪锌、铜、镍受政策与成本结构影响震荡运行，消费淡季终端需求压制仍存，操作需谨慎。
豆类油脂：国际产量数据偏暖支撑去库预期，而国内库存较高限制涨幅，仅建议关注支撑阻力区间。
糖与苹果：国内去库且新产季估计平稳增产，原糖估产偏旺制约涨幅，避免追涨杀跌。

7 肉类与储备品

生猪：场端出栏节奏放缓，但终端需求提振不足，期货合约显弱，建议止盈离场，关注猪肉消费旺季可能反弹机会。
鸡蛋与玉米淀粉：供需博弈加剧，季节性供应与需求错配明显，建议近强远弱思路把握反套机会。
白糖：巴西产量预期下降，泰国丰产预期下进口增多，形成矛盾，需等待进口是否增加进一步数据验证。

免责声明总结

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