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期货市场分析报告（LLDPE与PP）摘要

分析师：金泽彬
执业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
密级：内部参考，不构成投资建议

核心观点

宏观政策稳增长预期上行，但下游需求持续疲软，聚烯烃市场呈现震荡偏空格局。LLDPE与PP主力合约短期均以震荡运行为主，基本面中性偏空，建议投资者谨慎操作。

分析要点

全球宏观环境

6月PMI数据回升至荣枯线以上，特别是6月财新PMI超预期增长，显示经济企稳信号。工信部宣布推动石化行业调结构与淘汰落后产能的政策导向，对市场情绪形成一定提振，但效果有待观察。7月PMI延续收缩，显示经济复苏基础尚不稳固。

供需面分析

LLDPE品种：

• 基本面：农膜淡季需求偏弱，包装膜略有好转，整体需求氛围中性偏空。当前现货价格为7400元/吨，基差13，中性偏强。
• 库存：PE综合库存49.1万吨，同比下降7.2%，中性。
• 盘面：主力合约短期20日均线震荡，收盘价位于均线之上，技术面偏多。
• 主力持仓：净空头头寸并增加空头持仓，显示市场参与者预期偏空。
• 风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

PP品种：

• 基本面：下游需求受高温多雨影响进入淡季，管材及塑编需求疲软。现货价格7150元/吨，基差5，中性偏强。
• 库存：PP综合库存56.5万吨，同比下降1.6%，偏空。
• 盘面：主力合约短期震荡运行，收盘价位于20日均线上方。
• 主力持仓：主力持仓净空头，减少空头头寸，偏空。
• 风险点：原油大幅波动、国际政策博弈。

供需平衡展望

2025年聚烯烃产能预计继续扩张，但国内消费增速放缓，预计供需关系结构性压力仍存。LLDPE与PP中长期供需面或趋于平衡略偏供。

结论与建议

短期市场呈现政策预期与需求疲软的博弈格局。基本面整体中性，盘面震荡为主。

• 短期操作建议：轻仓交易，关注20日均线支撑与压力。
• 中长期风险：警惕原油大幅波动、经济复苏不及预期引发的情绪性下跌。
• 下游旺季转换等待定价需求释放。

免责声明
本报告不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

整理：金泽彬
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