> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月16日西南期货研究所早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻以及免责声明，为投资者提供市场分析与操作建议。整体市场环境呈现复杂态势，全球经济复苏与地缘政治变化交织，国内经济逐步回暖但面临结构性调整压力，各行业在政策、供需、成本和外部环境的多重影响下呈现分化走势。 --- ## 宏观动态 1. **地缘政治**：伊朗与美国达成停战谅解备忘录，预计6月19日在瑞士签署，若美方履行承诺，将启动为期60天的谈判，涉及解除制裁、核问题及经济重建等议题。 2. **国内政策**：国家发展改革委等部门发布《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》，自2026年起，以钢铁、电解铝、水泥等9个高能耗行业为重点，推动节能降碳改造，提升绿色低碳发展水平。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升可能压制国债期货上行空间，建议偏空操作，关注TL主力合约在114附近的阻力。 - **股指**：估值修复空间存在，但市场情绪和政策不确定性较大，短期或有调整压力，向上阻力明显。 ### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，配置和避险价值上升，但若能源危机推升通胀，全球流动性可能收紧，压制金价。建议关注黄金主力合约在[900,1100]区间。 - **白银**：受黄金逻辑影响，走势偏弱，关注22000一线阻力。 ### 黑色板块 - **螺纹钢**：需求端持续疲软，供应压力不大，库存去化速度较慢，预计震荡运行，关注[3100-3400]区间。 - **热卷**：基本面与螺纹钢相似，走势或将保持一致，关注[3250-3550]区间。 - **铁矿石**：需求旺盛，但库存处于五年高位，供应端增长，价格震荡，关注[730-830]区间。 ### 有色及新材料 - **焦煤焦炭**：焦煤产量下降，现货价格偏强；焦炭供应受原料影响偏紧，需求支撑尚可，建议走势偏强，关注焦煤[1200-1500]、焦炭[1850-2150]区间。 - **铁合金**：需求低位，供应略有增长，库存压力较大，锰硅与硅铁建议谨慎偏多，关注冲高离场机会。 - **铜**：矿端紧缺，供应偏紧，但消费淡季导致需求疲软，预计震荡运行，关注[102500,107500]区间。 - **铝**：氧化铝震荡运行，关注[2750,3000]区间；沪铝承压震荡，关注[23500,24500]区间。 - **锌**：供应偏紧，但消费淡季，库存高于往年，建议区间震荡，关注[24000,25000]区间。 - **铅**：供应偏紧，但需求疲软，社库去化不畅，建议弱势运行，关注成本支撑。 - **碳酸锂**：供给偏紧，需求仅刚需补库，巨量仓单压制上方空间，建议谨慎操作。 - **锡**：矿端紧缺未改，需求疲软，建议区间震荡，关注佤邦雨季后的复产动向及美联储信号。 ### 能源化工板块 - **PTA**：供应偏紧，需求或有回升，建议区间震荡。 - **乙二醇**：港口库存下降，装置重启，短期成本支撑不足，建议区间参与。 - **纯碱**：价格持续下滑，库存偏高，关注[1100,1150]区间支撑。 - **玻璃**：产能利用率较高，但下游需求疲软，关注1000左右的低位支撑。 - **烧碱**：供给库存双高，需求支撑不足，建议低位震荡。 - **纸浆**：市场情绪低迷，价格下移，但下游刚需支撑，建议关注是否持续跌破新低。 ### 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存偏高，豆油建议观望，豆粕谨慎偏多。 - **菜油菜粕**：菜籽库存下降，菜油库存处于近7年同期较低水平，建议菜粕多单持有，注意止损；菜棕套利可考虑持有。 - **棕榈油**：库存处于近7年同期最高水平，出口量增加，但主产区降水偏少，产量受限，建议豆棕做扩套利持有。 - **棉花**：USDA报告偏利多，但国内库存偏高，短期价格偏弱，建议区间偏弱震荡，关注抛储政策。 - **白糖**：巴西产量超预期，国内库存高企，国际原油价格下跌，市场承压，建议关注[5400,5450]区间的压力。 - **苹果**：新季增产预期强烈，现货维持弱势，建议关注[7700,7900]区间压力。 - **生猪**：现货价格稳定，出栏积极，但端午节消费拉动，短期或偏强震荡。 - **鸡蛋**：存栏量环比下降，但鸡苗补栏热情仍存，建议震荡弱调整。 - **玉米淀粉**：供应偏高，需求走弱，短期建议暂时观望。 - **原木**：供应增加，需求放缓，市场情绪降温，建议震荡偏弱对待。 --- ## 关键信息汇总 ### 政策动态 - 国家推动重点行业节能降碳改造，2026年起实施三年行动，涵盖钢铁、电解铝、水泥等9个行业。 - 伊朗与美国达成停战谅解备忘录，6月19日签署，后续将启动60天谈判。 ### 市场趋势 - 金融衍生品：国债偏空，股指或有调整压力。 - 贵金属：黄金震荡偏强，白银震荡偏弱。 - 黑色板块：螺纹钢、热卷震荡，铁矿石震荡。 - 有色及新材料：焦煤焦炭偏强，铜、锌、铅震荡偏弱，碳酸锂、锡建议谨慎操作。 - 能源化工：PTA、乙二醇、纯碱、玻璃、烧碱震荡，纸浆或持续下跌。 - 农产品：豆油观望，豆粕谨慎偏多，菜粕、菜棕套利可持，棕榈油、白糖、苹果偏弱，生猪短期偏强，鸡蛋震荡弱调整，玉米淀粉观望，原木震荡偏弱。 --- ## 操作建议 - **国债**：偏空操作，关注114附近阻力。 - **股指**：短期或有调整压力，谨慎操作。 - **黄金**：震荡偏强，关注[900,1100]区间。 - **白银**：震荡偏弱，关注22000一线阻力。 - **螺纹钢**：震荡运行，关注[3100-3400]区间。 - **热卷**：震荡，关注[3250-3550]区间。 - **铁矿石**：震荡，关注[730-830]区间。 - **焦煤**：偏强，关注[1200-1500]区间。 - **焦炭**：偏强，关注[1850-2150]区间。 - **铜**：震荡，关注[102500,107500]区间。 - **铝**：氧化铝震荡，关注[2750,3000]；沪铝震荡，关注[23500,24500]。 - **锌**：区间震荡，关注[24000,25000]。 - **铅**：弱势震荡，关注成本支撑。 - **碳酸锂**：谨慎操作，关注仓单压制。 - **锡**：区间震荡，关注佤邦复产及美联储信号。 - **PTA**：区间震荡，关注装置重启与需求变化。 - **乙二醇**：区间参与，关注成本波动。 - **纯碱**：区间震荡，关注[1100,1150]支撑。 - **玻璃**：区间震荡，关注1000左右支撑。 - **烧碱**：低位震荡，关注供给收缩力度。 - **纸浆**：市场情绪较差，或持续下跌。 - **豆油**：观望。 - **豆粕**：谨慎偏多。 - **菜粕**：多单持有，注意止损。 - **菜棕**：做扩套利考虑持有。 - **棕榈油**：豆棕套利可持。 - **棉花**：区间偏弱震荡，关注抛储政策。 - **白糖**：震荡，关注[5400,5450]压力。 - **苹果**：偏空，关注[7700,7900]压力。 - **生猪**：短期偏强震荡。 - **鸡蛋**：震荡弱调整。 - **玉米淀粉**：暂时观望。 - **原木**：震荡偏弱。 --- ## 免责声明 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考使用。报告内容基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的损失责任。投资者应自行判断并决策，谨慎操作。