20241118-国投期货-股指周报_强美元下流动性因子施压_风格向防御板块轮动_7页_1mb

文档内容总结

核心内容

上周股市整体回调，宽基指数均出现下跌，其中中证500跌幅接近5%。中信一级行业中，仅传媒指数上涨，涨幅超过1%，而国防军工指数跌幅超过9%。在五风格分类中，成长风格有所回落。期指方面，IF和IH合约走弱，而IC和IM合约在周内明显走弱后转为走强。

美元指数上周反弹近1.7%，人民币兑美元贬值不足1%。北向资金成交额有所回落，但融资余额仍保持回升趋势，融券余额则小幅下降。整体来看，美元走强导致离岸流动性收紧，并向美股传导，引发美股回调。

主要观点

• 市场风格轮动：在强美元环境下，市场风格从成长转向防御，红利板块更具抗跌能力。
• 美元流动性影响：美元持续走强对市场形成压力，尤其是对成长类资产影响更为显著。
• 国内经济数据改善：10月国内金融数据明显改善，M2企稳，显示政策对信用修复的作用。
• 房地产市场拖累：房地产持续调整对内循环修复带来一定制约。
• 政策预期支撑：新一轮财政政策和房地产税收优化有助于减轻地方债务压力，推动宏观经济改善。

关键信息

一、行情回顾

• 宽基指数全线回调，中证500跌幅近5%。
• 传媒指数上涨超1%，国防军工指数下跌超9%。
• 成长风格回落，红利风格更具防御性。
• 期指方面，IC和IM合约在走弱后转为走强。

二、大类资产表现

• MSCI全球主要股指全线回落，亚洲市场跌幅近5%。
• 美国通胀数据回升，但美联储表示无需急于降息。
• 美联储12月降息概率下降，不降息概率上升。
• 美股在美元走强背景下承压回调，需关注回调是否衰竭。

三、驱动因素

• 金融数据改善：M2企稳，反映政策对信用修复的积极作用。
• 经济运行稳中有进：消费增速创年内次高，成为亮点。
• 房地产市场调整：对内循环修复形成制约。
• 政策支持：新一轮财政政策出台，助力地方化解债务压力。
• 监管政策变化：证监会发布市值管理指引，对主要指数成分股公司提出管理要求。

四、未来展望

• 国内基本面边际好转，股指中期趋势偏强。
• 短期内美元流动性压力仍存，市场或面临回调。
• 成长风格或受压更大，红利板块更具防御性。

操作评级

• 股指：当前市场趋势不明确，操作性较弱，评级为★☆☆（偏多/空）。
• 图表信息：部分图表未能加载，但整体趋势分析已体现。

分析师信息

• 郁泓佳，国投期货高级分析师。
• 联系方式：010-58747784，gtaxinstitute@essence.com.cn。
• 资格编号：F03098473 Z0017641。

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