20240826-铜冠金源期货-锌周报_宏微观共振_锌价延续反弹_8页_1mb

锌价反弹及宏观因素：上周沪锌主力期价延续反弹，涨幅达289%，主要受美联储官员放鸽及国内炼厂联合减产消息提振。美国经济就业数据喜忧参半，鲍威尔在央行会议上释放强烈降息信号，提振市场风险偏好。

基本面分析：炼厂及贸易商订单货源集中到港，原料供应紧张加剧，内外加工费承压。锌原料联合谈判小组（CZSPT）会议后，多家锌冶炼企业调整生产计划，考虑压缩产量。进口锌精矿量大增，但精炼锌进口转亏，沪伦比价回落，进口货源流入放缓。

下游需求与库存：下游消费仍显弱势，镀锌企业开工环比小幅回升，但压铸锌合金及氧化锌企业订单未改善。环保及高温等因素影响开工率，库存小幅去库，但仍普遍偏高。

未来展望：宏观风险偏好改善，供应端收紧，进口转弱，叠加下游刚需补库，预计短期锌价延续反弹。但需关注下游对高价的承接能力。策略建议：逢低做多，跨期正套。风险因素：市场情绪转向，进口锌超预期流入。