20221031-东吴期货-油粕周报_进口大豆逐渐到港_粕类震荡偏弱_22页_1mb

进口大豆逐渐到港，粕类震荡偏弱

核心内容概述

本报告分析了2022年11月初大豆及粕类市场走势，指出随着进口大豆到港量的增加，粕类价格预计将维持高位震荡偏弱的态势。同时，报告结合了国内外供需数据、USDA供需平衡表、进口情况及生猪市场动态，全面评估了当前市场环境和未来趋势。

主要观点

• 进口大豆到港：11月进口大豆到港时间预计推迟10天左右，但随着早期收割装船的美豆及阿根廷出口大豆陆续到达，国内供应紧缺状况将逐渐缓解。
• 粕类走势：预计连粕本周将维持高位震荡偏弱的走势。
• 大豆压榨利润：压榨利润维持高位震荡，反映市场对大豆供应的敏感性。
• 生猪市场：生猪收购价和养殖利润逐步上升，表明养殖业景气度有所改善。

关键信息

1. 中国大豆进口情况

• 9月进口量：772万吨，环比增加7.67%，同比增加12.21%。
• 10月预计进口量：500万吨左右。
• 11月预计进口量：900万吨左右。
• 12月预计进口量：1000万吨左右。
• 进口大豆港口库存：截至10月28日为616.6万吨，环比增加1.93%；去年同期库存为764.26万吨。
• 大豆压榨量：截至10月28日当周，111家油厂大豆实际压榨量为167.74万吨，环比增加4.45%，同比减少11.36%。
• 开工率：截至10月28日，开机率为58.3%，较前一周55.82%有所提升，去年同期为66.75%。

2. USDA供需平衡表

美国大豆供需平衡表

• 种植面积：2022/23年度为8750万英亩，环比不变。
• 单产：49.8蒲式耳/英亩，超预期下降0.7蒲式耳/英亩。
• 产量：减少0.54亿蒲式耳至43.13亿蒲式耳。
• 期末库存：维持2亿蒲式耳。
• 总需求：4402万吨，较上月略有下降。

巴西大豆供需平衡表

• 产量：上调至1.52亿吨。
• 期末库存：上调至3131万吨，较9月上升195万吨。

阿根廷大豆供需平衡表

• 旧作期末库存：调增至231.5万吨。
• 22/23年度期末库存：下调至242万吨。

3. 美国数据

• 土壤正常情况：截至10月25日为15.54%，较上周下降2.23%。
• 大豆收割进度：截至10月24日为80%，高于5年平均67%。
• 出口销售：截至10月20日，22/23年度美豆出口销售累积量为732.17万吨，其中对华销售为461.8万吨。
• 未装船量：对当前市场年度美豆对中国未装船量为1312.72万吨。
• 出口检验量：截至10月24日为10.66万吨。
• 周度出口量：截至10月20日为274.86万吨。

4. 中国数据

• 菜籽进口量：9月份为86.18万吨，同比减少53.44%。
• 菜粕进口量：9月份为175.2万吨，同比增加12.1%。
• 菜粕库存：截至10月28日，中国主要油厂菜粕库存为0.3万吨，较上周不变。
• 生猪收购价：截至10月23日为28.27元/公斤，较前一周27.34元/公斤有所上升。
• 养殖利润：截至10月28日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为1169.33元/头和1175.24元/头。
• 生猪存栏：9月份全国能繁母猪存栏为4362万头，环比增加0.88%。
• 生猪出栏体重：截至10月27日当周为129.32公斤/头，环比增加0.18%，同比增加6.83%，较去年最高点下降5.52%。

风险提示

• 美国飓风影响：第四季度飓风可能对美国港口造成影响，影响大豆运输。
• 宏观因素风险：全球经济形势和政策变化可能对市场产生影响。

总结

当前大豆市场受到进口量逐渐回升的影响，粕类价格预计维持高位震荡偏弱的走势。USDA报告显示，美国大豆产量有所减少，但巴西和阿根廷的供应增加将有助于缓解国内供应紧张。国内大豆压榨利润高位震荡，油厂开工率有所提升。同时，生猪市场表现积极，收购价和养殖利润逐步上升，对粕类需求可能形成支撑。需关注美国飓风对港口的影响以及宏观因素带来的市场波动。