20230605-大越期货-大豆_粕类周报_进口大豆集中到港_豆类外强内弱_56页_1mb

大豆及豆类市场总结

一、豆粕

1. 基本面影响因素
   • 积极因素：阿根廷大豆产量可能下调，国产大豆基差升水，进口大豆库存偏低。
   • 消极因素：美豆产量调增压制价格，巴西大豆集中出口，国内进口大豆到港高峰，下游需求疲软，养殖亏损影响补栏。
2. 价格预期：短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。重点关注美豆种植天气、宏观政策及国内进口节奏。
3. 交易策略：期货短期3500下方震荡，期权建议空看涨、多看跌组合。

二、菜粕

1. 基本面影响因素
   • 积极因素：水产需求旺季，国产油菜籽库存低位。
   • 消极因素：进口油菜籽到港量高，供应宽松，阿根廷天气不佳支撑有限。
2. 价格预期：短期区间震荡，关注进口菜籽到港和水产需求变化。
3. 交易策略：短期3000附近震荡，中期2900-3100区间操作。

三、大豆

1. 基本面影响因素
   • 积极因素：国产大豆基差升水，进口大豆收购价上调。
   • 消极因素：新季国产大豆增产预期，进口大豆到港增加，国内政策压力。
2. 价格预期：短期偏弱震荡，中期需关注进口替代政策及产量变化。
3. 交易策略：区间震荡，无期权建议。

四、主要影响因素总结

• 宏观经济：美债上限问题缓解，宏观偏空预期仍存。
• 供需关系：进口大豆到港旺季，油厂库存回升，供应增加压制价格；国内需求短期偏弱，但中长期恢复预期存在。
• 天气与地缘：南美天气对产量影响持续，俄乌冲突扰动能源价格，间接影响农业市场情绪。