20141117-申万宏源-化工_周报-国际油价继续暴跌_草甘膦大跌_PTA_涤丝略有反弹_22页_1mb

报告摘要

化工周报总结（2014/11/07-2014/11/14）

核心内容

2014年11月7日至14日，化工行业整体承压，国际油价持续下跌对石化产业链造成严重影响，国内化工品价格下跌趋势明显，但部分产品如天然气、甲醇等略有反弹。报告重点分析了石油化工与基础化工板块的价格变化、价差波动以及投资建议。

主要观点

石油化工板块

国际油价暴跌：Brent和WTI原油价格分别下跌4.8%和3.6%，报于79.4和75.8美元/桶，Brent已连续下跌8周，跌破80美元/桶重要关口。
国内成品油价格下调：11月15日凌晨，发改委下调国内汽、柴油价格至7465元/吨和6400元/吨，国内成品油不含税价差较上周有所变化。
合成树脂与芳烃下跌：东南亚LDPE、HDPE、PS价格分别下跌3.3%、1.3%、5.0%，纯苯、PX继续下跌，跌幅分别为5.9%和3.6%。
部分产品略有反弹：美国天然气价格涨幅居前，达到9.4%；华东甲醇价格上涨2.9%；义马新源二甲醚价格上涨4.0%。
价差波动：MDI—苯胺、TDI—甲苯、乙炔法PVC—电石价差环比扩大，而草甘膦—甘氨酸、丁酮—丁烷价差缩窄。

基础化工板块

尿素价格持续下跌：国内尿素出厂、批发、零售价分别下跌0.3%、1.3%、1.2%，APEC会议结束后供应压力增加。
农药板块：草甘膦价格继续下跌，跌幅6.1%，新增产能释放及出口疲软是主因。
聚氨酯：苯胺、纯苯价格大幅下跌，聚合MDI价格小幅下滑，纯MDI价格持稳。
化纤：PTA内外盘上涨，涤丝价格小幅上行，产销率维持在80%-100%。氨纶价格因下游订单疲软和新增产能而承压。
氯碱：乙烯法PVC价格下跌，PO价格受APEC影响承压。
煤化工：甲醇价格因下游恢复和港口期货上涨有所反弹，煤焦油价格止跌持稳。
橡胶：上海天胶价格小幅上涨2.2%，受益于泰国收储和国内停割期。
投资建议：推荐新都化工、万华化学、亚太科技、银邦股份等公司，长期看好3D打印行业和玻纤行业。

关键信息

产品价格变化

上涨产品：美国天然气（9.4%）、义马新源二甲醚（4.0%）、华东甲醇（2.9%）、上海天胶（2.2%）、上石化乙二醇（1.6%）。
下跌产品：上海华谊丙烯酸（-8.9%）、华东苯胺（-8.6%）、新安草甘膦（-6.1%）、三维BDO（-6.0%）、东南亚纯苯（-5.9%）。

价差变化

扩大价差：MDI—苯胺（+4.7%）、TDI—甲苯（+3.4%）、乙炔法PVC—电石（+2.6%）。
缩窄价差：炭黑—煤焦油（-14.3%）、草甘膦—甘氨酸（-7.8%）、丁酮—丁烷（-2.0%）。

投资建议

推荐公司：新都化工、万华化学、亚太科技、银邦股份、华鲁恒升、桐昆股份、华邦颖泰。
关注公司：光韵达、中航重机、中国玻纤、兴发集团、长青股份、江苏吴江化纤、恒逸石化等。

表格概览

石油化工重点公司盈利预测与估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	EPS 15E	PE 12A	PE 13A	PE 14E	PE 15E	BPS	PB
601857	中国石油	买入	7.83	0.63	0.71	0.70	0.80	12	11	11	10	6.4	1.2
600028	中国石化	买入	5.24	0.54	0.57	0.50	0.58	10	9	10	9	5.0	1.0
601808	中海油服	买入	17.50	0.96	1.41	1.83	2.10	18	12	10	8	9.3	1.9
600583	海油工程	买入	7.96	0.19	0.62	0.92	1.06	41	13	9	8	4.1	2.0
000059	华锦股份	增持	8.93	0.02	(0.1)	0.05	0.08	546	NA	179	107	5.3	1.7
600256	广汇能源	增持	7.73	0.18	0.14	0.44	0.69	42	54	18	11	2.0	3.8
002648	卫星石化	增持	12.71	0.53	0.63	1.10	1.32	24	20	12	10	4.6	2.7
600387	海越股份	增持	14.81	0.01	0.16	0.65	1.17	1,059	91	23	13	3.2	4.6
600175	美都控股	买入	5.79	0.04	0.06	0.20	0.45	165	99	28	13	0.9	6.3
600759	洲际油气	买入	11.37	0.22	0.03	0.26	0.55	52	435	44	21	1.3	8.8

基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码	简称	评级	股价	EPS 12A	EPS 13A	EPS 14E	EPS 15E	PE 12A	PE 13A	PE 14E	PE 15E	BPS	PB
600596	新安股份	增持	9.95	0.20	0.65	0.22	0.25	50	15	45	40	6.38	1.56
600389	江山股份	增持	29.90	0.20	1.53	2.10	1.70	150	20	14	18	6.69	4.47
600426	华鲁恒升	增持	9.32	0.47	0.51	0.93	1.05	20	18	10	9	6.73	1.39
000422	湖北宜化	增持	6.22	0.96	0.10	0.09	0.21	6	62	69	30	6.81	0.91
002539	新都化工	中性	17.48	0.37	0.32	0.45	0.67	47	54	39	26	6.96	2.51
600309	万华化学	增持	17.73	1.09	1.35	1.50	2.00	16	13	12	9	4.75	3.73
600176	中国玻纤	增持	11.82	0.31	0.37	0.43	0.57	38	32	27	21	4.44	2.66
002453	天马精化	增持	7.56	0.13	0.08	0.16	0.20	59	92	47	38	2.08	3.63
002004	华邦颖泰	增持	18.79	0.68	0.45	0.86	1.10	28	42	22	17	8.13	2.31

结论

整体来看，化工行业在国际油价暴跌的影响下表现不佳，但部分产品如天然气、甲醇等有所反弹。报告建议投资者关注具备较强盈利能力和估值优势的公司，如万华化学、华鲁恒升、新都化工等，同时长期看好3D打印行业和玻纤行业。

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载