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央行开始货币政策边际收紧预演

核心内容概述

本文为创元研究团队发布的股指周报，内容聚焦于2022年7月4日至7月10日期间国内外宏观数据与事件对市场的影响，并对A股市场走势进行分析与展望。整体来看，国内外经济数据与政策动向表明，全球货币政策正逐步收紧，国内流动性边际趋紧，A股市场进入震荡整固阶段。

主要观点与关键信息

海外市场动态

• 瑞典与芬兰加入北约：两国正式签署加入北约议定书，可能加剧欧洲地缘政治紧张局势。
• 美联储鹰派信号：6月会议纪要释放鹰派信号，市场预期7月将加息75BP，但尚未超越鲍威尔此前表态。
• 非农数据强劲：美国6月非农就业数据为37.2万人，高于预期，显示就业市场韧性仍存，支撑后续加息。
• 欧央行更激进加息：呼吁更激进加息以控制高通胀，7月加息50BP的可能性上升。
• 日本前首相遇刺：事件可能对日本宽松政策及金融市场造成扰动。

国内市场动态

• 央行流动性操作：本周央行连续逆回购操作规模为30亿元，显示流动性边际收紧迹象。
• CPI与PPI数据：6月CPI同比跳升至2.5%，PPI同比上升至6.1%。CPI上涨主要受基数效应及猪肉价格影响，PPI回落较慢，需关注后续走势。
• A股走势分析：股指震荡，热点切换不畅，反弹为反抽，后续将维持震荡格局。二季度企业业绩承压，可关注医药、军工等业绩高增板块。

本周宏观主要观察点

股指走势分析

上周市场回顾

• 指数表现：上证指数下跌0.93%，深成指下跌0.03%，创业板指上涨1.28%，上证50下跌1.71%，沪深300下跌0.85%，中证500下跌0.53%。
• 板块表现：农林牧渔、公共事业、电力设备、军工、钢铁涨幅居前；建筑材料、房地产、煤炭、商贸零售、食品饮料跌幅居前。
• 市场风格：板块轮动较快，市场独立性下降，股指缩量反弹，显示为反抽，后续震荡整固可能持续。

展望

• 海外影响：资本市场交易经济衰退预期，但当前数据仍显示经济韧性，美联储7月加息75BP可能性较高，但需关注后续CPI数据对市场的影响。
• 国内影响：受疫情反复影响，经济修复斜率放缓；央行流动性操作预示后续可能进一步收紧，制约市场上行空间。
• 板块策略：建议关注业绩高增的医药、军工等板块，同时警惕CPI上涨对货币政策的潜在影响。

创元研究团队介绍

• 刘钇含：股指期货研究员，专注于宏观基本面分析，擅长行业和风格轮动研判。
• 廉超：宏观金融组负责人，具备丰富的期货市场研究与交易经验。
• 张紫卿：国债期货研究员，关注银行间资金与利率市场。
• 田向东、吴彦博、徐艺丹、杨依纯：分别负责铜、镍、钢矿、铁合金等有色金属及黑色金属研究。
• 张琳静：农产品研究员，专注油脂产业链分析。
• 高赵、金芸立、常城：能源化工组成员，研究PE、PP、原油、橡胶等品种。

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