20230201-新世纪期货-2月金融市场展望_稳健控仓防守反击_股指多头继续持有_11页_2mb

金融组总结

核心内容

本报告由浙江新世纪期货有限公司发布，内容涵盖2023年1月的金融市场回顾、经济基本面分析、股票指数、股指期货与期权、国债期货与利率走势以及交易策略建议。

主要观点

股指期货

• 国内四大股指期货主力合约在1月均上涨，沪深300表现最佳，累计收益率达8.51%。
• 大盘股指收益表现优于中小盘股指，但波动率回落，夏普率接近区间低位。
• 建议在2月保持谨慎的风险偏好，控制股指多头仓位，优选IF作为多头标的。
• 基差交易可选择做多IC和IM主力合约基差，比价交易建议将前期的IF/IC和IH/IC多头策略获利平仓。

股指期权

• 平值隐含波动率在1月回落，呈现Contango结构，近月合约显著贴水。
• 认沽认购比回落，显示看多情绪减弱。
• 建议采取较为进取的策略，买入MO近月或次近月的看涨期权或牛市价差，牛市价差区间上沿设置于7000一线。

国债期货

• 国债收益率曲线整体抬升，三大期限国债期货主力合约震荡。
• 预计国债收益率曲线将开始陡峭化，期限利差有望反弹。
• 建议持有十年期国债期货空头、两年期国债期货多头，做多国债期限利差。

关键信息

市场回顾

• 1月，疫情防控优化措施推动经济复苏，国内外市场对中国经济充满乐观。
• 国内四大股指期货主力合约均上涨，沪深300股指表现最强。
• 国债收益率曲线小幅抬升，收出月度十字星。

经济基本面

• 2022年12月CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降0.7%，消费端通胀温和。
• 2023年1月制造业PMI为50.1%，非制造业商务活动指数为54.4%，均高于临界点。
• 房地产开发投资同比下降10.0%，但回落速度趋缓。

股指分析

• 四大股指在1月均上涨，沪深300表现最佳。
• 波动率回落，夏普率接近极值，需提高风险意识，避免高仓位。
• 基差分析显示，IF、IH、IC、IM主力合约基差为负，IC和IM基差显著低于25%分位数，可尝试基差收敛策略。

股指期权

• 隐含波动率偏低，建议买入MO近月或次近月的看涨期权或牛市价差。
• 期权成交结构显示，沪深300下方可站稳于4000一线，上方阻力位在4300一线；中证1000下方可站稳于6600一线，上方阻力位在7000一线。

债券利率

• 1月，全球主要国家十年期国债收益率分化，日本央行调整YCC政策，欧央行表现鹰派。
• 中国国债收益率曲线整体上移，期限利差反弹。
• 央行流动性支持推动资金利率回落，SHIBOR3M接近2.36%，FR007接近2.2%。
• 建议继续做多国债期限利差，即做多十年期国债收益率，做空两年期国债收益率。

风险提示

• 美国财政和货币政策变化；
• 中美对抗；
• 俄乌冲突。

交易策略

• 股指方面：稳健控仓，防守反击，保持谨慎的风险偏好，控制多头仓位，优选IF。
• 期权方面：买入MO近月或次近月的看涨期权或牛市价差，设置上沿于7000一线。
• 债券方面：维持做多国债期限利差策略，即做多十年期国债，做空两年期国债。

公司信息

• 公司名称：浙江新世纪期货有限公司
• 地址：杭州市下城区万寿亭13号
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